Đánh giá hiệu quả đầu tư cổ phiếu DGW theo thời điểm công bố BCTC Quý

Digiworld (Mã CK: DGW) là công ty hoạt động trong lĩnh vực cung cấp dịch vụ phát triển thị trường và phân phối chính thức tại Việt Nam đối với các sản phẩm linh kiện điện tử, hàng tiêu dùng, … Việc hợp tác cùng Xiaomi từ Q1/2017 đã giúp hoạt động kinh doanh của DGW được cải thiện đáng kể khi thị phần của Xiaomi tại Việt Nam từ 0% năm 2017 đã leo lên con số 10% vào Q2/2019. Quan sát Hình 1 có thể thấy doanh thu được cải thiện đáng kể từ Q2/2019, đánh dấu thành công bước đầu của DGW trong việc giúp các thương hiệu thâm nhập, phát triển thị trường nhanh chóng và hiệu quả tại Việt Nam. Hình 1: Doanh thu của DGW qua các quý từ Q1/2017 đến Q2/2022 (tỷ đồng) (*Nguồn: TCdata, TCBS)* Dựa trên biến số về doanh thu theo Quý, chúng tôi tiến hành nghiên cứu hiệu quả của việc đầu tư vào cổ phiếu DGW trước và sau thời điểm công bố BCTC Quý. Gọi T là thời điểm công bố BCTC Quý, chúng tôi thống kê % Lãi/Lỗ khi tiến hành đầu tư trước và sau thời điểm T, theo các khung thời gian từ T-4 đến T+4, tương ứng với 4 tuần trước thời điểm công bố BCTC đến 4 tuần sau thời điểm công bố BCTC. Trong Hình 2 dưới đây, các thời điểm công bố BCTC Quý từ Q1/2018 đến Q2/2022 (thời điểm T) được thể hiện ở hàng dọc phía bên trái. Kết hợp kết quả từ Hình 1 và Hình 2 cho thấy, ở những kỳ báo cáo có kết quả doanh thu tăng trưởng tốt, NĐT mua cổ phiếu DGW sẽ có được lợi nhuận khá hấp dẫn khi nắm giữ từ 1 đến 4 tuần sau thời điểm công bố BCTC Quý. Và không thực sự hiệu quả khi NĐT mua cổ phiếu trước thời điểm công bố BCTC. Lấy ví dụ ở Q3/2020, doanh thu đạt 3,624 tỷ đồng (+38% YoY, +40% QoQ), NĐT khi mua cổ phiếu DGW sau ngày công bố BCTC Q3/2020, sẽ có lợi tức 17% nếu nắm giữ 1 tuần sau ngày công bố thông tin và 49% nếu nắm giữ 4 tuần sau ngày công bố thông tin. Hình 2: % Lãi/Lỗ trước và sau thời điểm công bố BCTC Quý (*Nguồn: TCdata, TCBS)* Đánh giá triển vọng tăng trưởng doanh thu trong Q3 & Q4/2022: (1)    Nhu cầu máy tính xách tay và máy tính bảng tăng mạnh vào mùa tựu trường Q3 hàng năm (2)    Xiaomi đã vươn lên TOP 2 thị phần nhập khẩu di động tại Việt Nam, với 22% thị phần (3)    iPhone 14 sẽ mở bán sớm vào 14/10 tới đây Doanh thu Q3/2022 theo ước tính đạt 5,400 tỷ đồng (+41% YoY, +10% QoQ). Ngoài ra, trong Q4/2022 tới đây, công ty sẽ bắt đầu ghi nhận lợi nhuận từ công ty liên doanh ở một mảng kinh doanh mới trước khi hợp nhất vào đầu năm 2023. Ở mức giá hiện tại, DGW đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn P/E forward là 12.4x so với trung bình ngành bán lẻ là 18.8x và so với quá khứ trung bình 3 năm là 17.2x. **Kết luận:** Dựa trên đánh giá về triển vọng tăng trưởng doanh thu ở các quý tiếp theo và mức định giá hấp dẫn, NĐT có thể cân nhắc thêm mã cổ phiếu này. Tuy nhiên, NĐT cũng nên theo dõi diễn biến chung của thị trường để từ đó đưa ra những quyết định đầu tư phù hợp.