VND đã công bố kết quả kinh doanh Q2/2021 với doanh thu đạt 1,092 tỷ đồng (+66% YoY) và lợi nhuận sau thuế 389 tỷ đồng (+90% YoY). Lũy kế 6 tháng doanh thu đạt 2,154 tỷ đồng (+48% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 905 tỷ đồng (+369% YoY). Phân tích biến động của lợi nhuận như hình trên chúng ta sẽ thấy lợi nhuận của VND chủ yếu vẫn đến từ các mảng kinh doanh truyền thống là tự doanh, cho vay margin, và môi giới. Hoạt động tư vấn cũng bắt đầu đóng góp nhiều hơn nhờ tư vấn phát hành trái phiếu.
Trao đổi với phía công ty chúng tôi được biết VND sẽ hoàn thành việc tăng vốn trong tháng 7/2021 và số cổ phiếu mới dự kiến về tài khoản khách hàng trong khoảng 2 tuần đầu tháng 8/2021. Mảng kinh doanh tư vấn được dự báo sẽ đóng góp ước chừng 150 – 200 tỷ đồng doanh thu cho VND trong năm nay.
**Đánh giá:**
Ở thời điểm hiện tại, chúng tôi giữ khuyến nghị **CHỜ BÁN** với VND vì các lý do sau:
\- Việc tăng vốn cũng gần như hoàn thành, điều quan trọng là VND có duy trì được hiệu quả sinh lời trên đồng vốn mới tăng. Nếu thanh khoản trên thị trường sụt giảm và không giữ được ở mức 1 tỷ USD/phiên như trong Q2/2021 thì lợi nhuận trong các tháng còn lại của năm có thể bị ảnh hưởng. (Nhà đầu tư có thể tham khảo bài viết về vấn đề tăng vốn của các CTCK ở đây: [https://iwealthclub.com.vn/content/perma?id=658448](https://iwealthclub.com.vn/content/perma?id=658448) và bài viết về mối tương quan giữa thanh khoản thị trường và doanh thu của các CTCK ở đây: [https://iwealthclub.com.vn/content/perma?id=143684](https://iwealthclub.com.vn/content/perma?id=143684)). Ở mức giá hiện tại, P/E và P/B forward của VND đã đạt 14.1x và 2.6x.
\- Tuy nhiên thị trường vừa trải qua một đợt sụt giảm mạnh và cổ phiếu dòng chứng khoán cũng vậy. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy có thể có một xu hướng hồi phục trong ngắn hạn. Do đó nhà đầu tư nên theo dõi thêm diễn biến thị trường để có điểm bán tốt hơn.
