SSI đã công bố kết quả kinh doanh Q2/2021 với doanh thu đạt 3,272 tỷ đồng (+43% YoY) và lợi nhuận sau thuế 1,015 tỷ đồng (+90% YoY). Lũy kế 6 tháng doanh thu đạt 3,272 tỷ đồng (+43% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1,015 tỷ đồng (+90% YoY). Phân tích biến động của lợi nhuận như hình trên chúng ta sẽ thấy một điểm khá thú vị là lợi nhuận của SSI chủ yếu đến từ cho vay margin và môi giới nhờ SSI có thị phần lớn thứ 2 về môi giới trên HOSE và đứng đầu về thị phần cho vay margin trong quý 2/2021. Trong khi đó lãi tự doanh đóng góp rất ít do SSI đầu tư cổ phiếu và trái phiếu không nhiều, chủ yếu là nắm chứng chỉ tiền gửi (40% tổng tài sản)
Trao đổi với phía công ty chúng tôi được biết UBCK đã chấp thuận phương án phát hành 219 triệu cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu tỷ lệ 6:2 và chào bán 110 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu tỷ lệ 6:1 với giá 10,000đ/cp. Ngày chốt quyền cụ thể sẽ được thông báo sau.
**Đánh giá:**
Ở thời điểm hiện tại, chúng tôi giữ khuyến nghị **CHỜ BÁN** với SSI vì các lý do sau:
\- Kết quả kinh doanh 6 tháng khả quan tuy nhiên thị phần môi giới trong 1 năm trở lại đây có xu hướng giảm. Việc tăng vốn sẽ tăng nguồn lực cho các mảng kinh doanh nhưng các nhà đầu tư cũng cần cẩn trọng với làn sóng tăng vốn của các CTCK như chúng tôi đã phân tích ở đây: [https://iwealthclub.com.vn/content/perma?id=658448](https://iwealthclub.com.vn/content/perma?id=658448)
\- Giá cổ phiếu đã tăng 83% từ đầu năm với các chỉ số P/E forward đạt 26.8x và P/B forward đạt 2.9x (P/B đã tính đến các phương án tăng vốn). Với mức định giá này, giá cổ phiếu không còn quá hấp dẫn nữa.
\- Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy thị trường chứng khoán đang có xu hướng hồi phục. Do đó nhà đầu tư nên theo dõi thêm diễn biến thị trường để có điểm bán tốt hơn.
