Đã đến lúc giải ngân trở lại vào cổ phiếu ngành chứng khoán?

Một lẽ thường thấy với các cổ phiếu mang tính chu kỳ như cổ phiếu ngành chứng khoán: Phía sau đỉnh cao là vực sâu. Sau một con sóng tăng dài từ T11/2020 đến T11/2021, các cổ phiếu ngành chứng khoán hiện đang trong một chu kỳ giảm mạnh với đa phần đạt mức giảm khoảng 70%-80% giá trị từ đỉnh. Câu hỏi đặt ra là cổ phiếu chứng khoán ở thời điểm này đã đủ rẻ hay chưa? Bài viết này sẽ cung cấp thêm cho độc giả một số góc nhìn về vấn đề này.  Nhìn từ Hình 1 bên trái, chỉ số Giá trên Giá trị sổ sách (P/B) của ngành Dịch vụ tài chính (có bao gồm nhóm ngành Chứng khoán) cũng thể hiện xu hướng giảm mạnh. Thống kê chỉ số P/B của ngành dịch vụ tài chính trong 5 năm gần nhất (Hình 1 bên phải) cho thấy các dữ liệu tập trung trong khoảng từ 0.9x đến 1.1x. Như vậy, chỉ số P/B ở thời điểm hiện tại của ngành này đã dần tiệm cận về mức thông thường.  Phân tích kỹ hơn dữ liệu thống kê chỉ số này ở 10 công ty chứng khoán có tổng tài sản lớn nhất cuối Q2/2022 cũng chỉ ra rằng phần lớn giá trị P/B cũng dao động ở mức quanh 1.x (phần hộp trong chart Plotbox Hình 2), ngoại trừ một số công ty có lợi thế nhất định về thị phần, quy mô, hay về một mảng kinh doanh đặc biệt như tư vấn tài chính…  **Kết luận:** Ở thời điểm hiện tại, các nhà đầu tư dài hạn có thể bắt đầu cân nhắc cho mục tiêu nắm giữ lâu dài đối với các các cổ phiếu chứng khoán có nền tảng kinh doanh tốt, chỉ số P/B chiết khấu sâu hơn mức trung bình 3-5 năm của chính công ty đó và bình quân ngành. Các nhà đầu tư ngắn và trung hạn chưa nên giải ngân ngay với cổ phiếu chứng khoán mà nên theo dõi thêm các biến động của biến số vĩ mô (lạm phát, tỷ giá…)  vì các yếu tố này vẫn còn có thể ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán trong thời gian tới. Nhà đầu tư có thể tham khảo lịch sử các chỉ số định giá cổ phiếu (Hình 3) ở phần Phân tích đầu tư, chọn mã cổ phiếu và chọn mục Định giá cổ phiếu trên TCInvest.