SSI vừa công bố báo cáo tài chính riêng lẻ Q3/2021 trong đó doanh thu đạt 1,722 tỷ đồng (+90% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 667 tỷ đồng (+100% YoY). Đây là mức lợi nhuận quý cao nhất trong lịch sử từ trước đến nay. Lũy kế 9 tháng, SSI đạt doanh thu 4,920 tỷ đồng (+56% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1,660 tỷ đồng (+91% YoY). Phân tích lợi nhuận trước thuế 9 tháng 2021 như hình trên chúng ta thấy tăng trưởng lợi nhuận của SSI chủ yếu đến từ hai hoạt động chính là cho vay margin và môi giới. Có được kết quả khả quan như vậy là nhờ SSI vẫn giữ vị trí top 2 công ty có thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ lớn nhất trên HOSE và dư nợ cho vay margin tăng gấp đôi so với đầu năm nên được hưởng lợi từ thanh khoản thị trường ở mức cao trung bình 20,000 tỷ đồng/phiên.
Tổng tài sản tại 30/09/2021 đạt 47,224 tỷ đồng, tăng 33% so với 31/12/2020, trong đó tài sản tài chính chiếm 88% và tập trung chủ yếu ở khoản mục cho vay, tiền gửi, chứng chỉ tiền gửi, và trái phiếu. Cổ phiếu chiếm rất ít (4% tổng tài sản). Nợ vay ngắn hạn đạt 34,213 tỷ đồng, tăng 46% so với cuối năm trước. D/E đạt 2.9x nhưng dự kiến sẽ giảm xuống \~2.0x sau khi thực hiện xong việc tăng vốn cho cổ đông hiện hữu trong năm nay.
Trao đổi với phía công ty gần đây, chúng tôi được biết kế hoạch phát hành riêng lẻ có thể sẽ phải dời đến năm 2022 mới triển khai được mặc dù kế hoạch này đã được đại hội cổ đông phê duyệt để thực hiện trong năm 2021. Trong thời gian tới, công ty cho biết triển vọng kinh doanh vẫn tích cực nhờ chính sách lãi suất thấp được tiếp tục duy trì để hỗ trợ nền kinh tế khiến thị trường chứng khoán vẫn là một trong những kênh huy động vốn hấp dẫn. Nhờ đó các mảng kinh doanh của SSI như môi giới và cho vay margin sẽ tiếp tục được hưởng lợi.
Về mặt kỹ thuật, giá cổ phiếu đang sideway đi ngang ở mức giá 41,000đ/cp. Nhà đầu tư đã có vị thế có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu bởi vì chúng tôi cho rằng SSI vẫn là công ty đầu ngành với triển vọng tốt trong dài hạn.
