SSI vừa công bố báo cáo tài chính riêng lẻ Q4/2021 trong đó doanh thu đạt 2,372 tỷ đồng (+108% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1,012 tỷ đồng (+155% YoY). Đây là mức lợi nhuận quý cao nhất trong lịch sử từ trước đến nay.
Lũy kế cả năm 2021, SSI đạt doanh thu 7,292 tỷ đồng (+70% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 2,672 tỷ đồng (+111% YoY). Phân tích lợi nhuận trước thuế cho thấy tăng trưởng lợi nhuận của SSI chủ yếu đến từ hai hoạt động chính là cho vay margin và môi giới. Ngoài ra trong năm, SSI còn ghi nhận lợi nhuận từ việc thoái một phần vốn tại công ty liên kết PAN. SSI vẫn giữ vị trí top 2 công ty có thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ lớn nhất trên HOSE và số 1 về dư nợ cho vay margin.
Tổng tài sản tại 31/12/2021 đạt 50,359 tỷ đồng, tăng 42% so với 31/12/2020, trong đó tài sản tài chính chiếm 99% và tập trung chủ yếu ở khoản mục cho vay, tiền gửi, chứng chỉ tiền gửi, và trái phiếu. Cổ phiếu chiếm rất ít (4% tổng tài sản). Nợ vay ngắn hạn đạt 31,121 tỷ đồng, tăng 33% so với cuối năm trước. D/E đạt \~2.2x.
Gần đây, tin đồn liên quan đến việc thanh tra các CTCK về cho vay margin các cổ phiếu nóng khiến giá cổ phiếu SSI cũng bị ảnh hưởng, phía công ty cũng đã thông tin đến cho các nhà đầu tư rằng SSI không cấp margin cho nhóm cổ phiếu FLC và chỉ cấp margin cho một số ít cổ phiếu ngành BĐS có nội tại cơ bản tốt. Ngoài ra, SSI vẫn đang tiến hành hoàn thiện hồ sơ tăng vốn để trình UBCKNN phê duyệt theo quy trình.
Chúng tôi khuyến nghị **CHỜ BÁN** với SSI do chúng tôi thấy rằng năm 2021 là năm tăng trưởng đột biến với ngành chứng khoán và momentum tăng trưởng như vậy có thể không duy trì được trong năm 2022. Nhất là giai đoạn này thị trường có nhiều biến động khá rủi ro. Chúng tôi vẫn lưu ý về việc giá cổ phiếu có thể vẫn sẽ được hô trợ bởi thông tin SSI triển khai tăng vốn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn nên tranh thủ các nhịp hồi để giảm dần tỷ trọng với mã này.
