Ngày 09/06/2022, CTCP điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2 - HOSE) tổ chức đại hội cổ đông thường niên năm 2022. Chúng tôi đã tham dự và muốn chuyển đến quý NĐT các thông tin từ đại hội như sau: \
Chia sẻ tại Đại hội, ông Ngô Đức Nhân - tổng giám đốc NT2 cho rằng rủi ro lớn nhất đối với NT2 chính là đến từ sự tham gia của các nhà máy điện mặt trời, làm thay đổi gần như hoàn toàn hoạt động trước đây của các nhà máy nhiệt điện, do khoảng thời gian 9h-15h gần như được ưu tiên cho các nhà máy điện mặt trời (trước đây các nhà máy nhiệt điện chủ yếu phát trong khoảng thời gian này). Điều này cũng làm tỷ lệ huy động các nhà máy nhiệt điện khí có xu hướng giảm trong 3 năm vừa qua và dự kiến sẽ tiếp tục giảm trong năm 2022.
**Các điểm đáng chú ý trong kế hoạch vận hành năm 2022:**\
\+) Chính phủ đang rà soát khả năng vận hành nhà máy điện tái tạo để kiểm tra khả năng vận hành, tính toán sức khỏe của hệ thống, từ đó có thể điều chỉnh cơ cấu huy động các nhà máy điện trong hệ thống\
\+) Giá than 6 tháng đầu năm tăng cao hơn khí, làm chi phí biến đổi của nhà máy điện than cao hơn điện khí, do đó những nhà máy nhiệt điện khí như NT2 đang được huy động rất tốt.\
\+) Trong năm 2022, sản lượng Qc các tháng 2, 9 và 10 đều ở mức rất thấp (\~30 triệu kWh/tháng), với mức sản lượng này NT2 chỉ chạy trong 2 ngày là hết, sẽ làm nhà máy kém hiệu quả. Ban lãnh đạo NT2 đang đàm phán lại tỷ lệ phân bổ trong 2 tháng 9, 10 để đảm bảo hiệu quả nhà máy trong 2 tháng này.\
\+) Cũng trong tháng 9/2022, NT2 sẽ tiếp tục tiểu tu nhà máy trong khoảng từ 8-10 ngày.
**Các phương án đang triển khai để nâng cao hiệu quả vận hành nhà máy:**\
\+) Nghiên cứu công nghệ làm lạnh không khí đầu vào để tăng hàm lượng Oxy, đốt kiệt khí Gas hơn, tạo ra năng lượng lớn hơn, tăng hiệu suất của turbine. Mức đầu tư dự kiến có thể từ 15-20 triệu USD, hiệu suất có thể tăng lên tới 7%.\
\+) Nghiên cứu giảm Pmin của các tổ máy (hiện nay đang khoảng 119 MW cho 1 tổ máy) để có thể linh động hơn trong việc vận hành nhà máy.\
\+) Tìm kiếm hộ tiêu thụ lớn để chuẩn bị cho thị trường điện bán buôn thời gian tới, hiện nay NT2 đang ở trung tâm phụ tải nên có nhiều lợi thế so với các nhà máy khác.
**Kế hoạch 2022:**\
\+) Sản lượng điện: 4.344 tỷ kWh (+36% yoy), trong đó sản lượng Qc khoảng 3.57 tỷ kWh.\
\+) Khối lượng khí: 827 triệu m3\
\+) Tổng doanh thu: 8129 tỷ đ (+32% yoy)\
\+) LNTT: 493 tỷ đ (-13% yoy)\
\+) LNST: 468 tỷ đ (-12% yoy), tuy nhiên điều này không đáng ngại do công ty thường đặt kế hoạch kinh doanh khá thấp.\
\+) Cổ tức: 15%, sẽ cân đối để có thể tạm ứng 1 phần cổ tức trong 2022.\
\+) Chuẩn bị phương án mua sắm thiết bị để thực hiện kỳ đại tu 100,000 giờ EOH vào năm 2023
**Kế hoạch phân bổ cổ tức 2021**: công ty đã tạm ứng 10% cổ tức tiền mặt trong tháng 4/2022, dự kiến sẽ tiếp tục chia tiếp đợt 2 với tỷ lệ 6.5% tiền mặt, tổng mức cổ tức 16.5%, cao hơn 1.5% so với kế hoạch. Thời gian chi trả trong năm 2022.
**Nhận định:** với việc giá than đang ở mức cao, sản lượng điện huy động từ các nhà máy điện khí sẽ được tăng lên đáng kể, đặc biệt là nhà máy có mức hiệu suất cao như NT2. Với nền lợi nhuận rất thấp trong quý 2/2021, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận trong quý 2/2022 của NT2 sẽ tăng mạnh so với cùng kỳ. Chúng tôi khuyến nghị **MUA** đối với mã cổ phiếu này.
