Ngày 27/5/2021, Tổng Công ty Phát điện 3 – CTCP (EVNGenco 3, PGV) đã tổ chức ĐHĐCĐ thường niên 2021. Một số thông tin cập nhật từ phía công ty như sau:
**Kết quả kinh doanh công ty mẹ 4T/2021:**
· Sản lượng điện công ty mẹ đạt 9.24 tỷ kWh (\~31% kế hoạch);
· Doanh thu ước đạt gần 12,800 tỷ đồng, (\~32% kế hoạch)
· Lợi nhuận trước thuế đạt 1,030 tỷ đ (\~67% kế hoạch).
**Kế hoạch kinh doanh 2021:**
· Tổng sản lượng điện đạt 29.7 tỷ kWh (-5% yoy), tương ứng mức doanh thu 39,800 tỷ đồng (+2% yoy).
· Lợi nhuận trước thuế \~1,540 tỷ đồng (-29% yoy), lợi nhuận sau thuế \~1,310 tỷ đồng (-23% yoy
· Nhu cầu phụ tải trong quý 2/2021 theo dự báo sẽ tăng trở lại, ngoài ra kỳ vọng sản lượng của khối thủy điện PGV cũng tăng lên vào các quý cuối năm. PGC có thể vượt từ 10-15% kế hoạch sản xuất kinh doanh.
· Tỷ lệ cổ tức 7% (700 đ/cp). Đại diện PGV cho biết đây là mức tối thiểu. PGV sẽ duy trì cơ cấu chia cổ tức một nửa bằng tiền mặt và một nửa là cổ phiếu trong vòng 3 năm tới. Mục tiêu đạt mức 10% năm (tương ứng mức lợi nhuận cần đạt trên 2,000 tỷ đ/năm).
**Kế hoạch chi trả nợ gốc**: mỗi năm dự kiến trả 5,000 tỷ nợ vay và đưa tỷ lệ D/E (nợ/vốn chủ sở hữu) về mức 3 cuối năm 2022.
**Công tác thoái vốn tại Vĩnh Sơn – Sông Hinh (VSH)** dự kiến sẽ thực hiện trong năm 2022. Lý do là Thượng Kon Tum vừa mới được đưa vào vận hành trong năm nay, PGV dời kế hoạch thoái vốn cho đến khi dự án đàm phán được giá điện mới. Do được sở hữu chủ yếu bởi Tập đoàn Điện lực Việt Nam (\~99%), theo quy định thì PGV cần phải thực hiện những quy trình định giá rất chặt chẽ đối với VSH. PGV khó có thể tiến hành thoái vốn ngay trên sàn chứng khoán.
**Kế hoạch đầu tư, triển khai dự án:**
· Dự án trọng điểm là Dự án Trung tâm Điện lực Long Sơn. Ngày 23/4/2021, dự án đã được Thủ tướng đã phê duyệt bổ sung giai đoạn 1 với quy mô 1,200 – 1,500 MW vào Quy hoạch điện VII điều chỉnh, với yêu cầu đưa vào vận hành trong giai đoạn 2025-2026. Hiện nay, PGV đang triển khai các thủ tục đầu tư đối với giai đoạn 1, và sẽ tiếp tục xúc tiến đưa giai đoạn 2 của dự án vào Quy hoạch điện VIII.
· Dự án Thủy điện Thượng Kon Tum: tổ máy số 1 đã được đưa vào vận hành từ ngày 01/04/2021 và tổ máy số 2 là ngày 19/4/2021.
**Về sự phát triển quá mạnh của năng lượng tái tạo:** các dự án điện gió không thể phát triển nhanh như điện mặt trời do thi công khó, suất đầu tư cao tương đương nhà máy thủy điện. Tình trạng tăng tốc quá nhanh năng lượng tái tạo sẽ không duy trì trong những năm tới. Việt Nam sẽ tiếp tục đối mặt với tình trạng thiếu điện, đặc biệt khi đại dịch được kiểm soát và nhu cầu sản xuất tăng trưởng trở lại. Đến giai đoạn 2022-2023, Việt Nam có thể đối diện với nguy cơ thiếu điện lớn. Như vậy, hệ thống vẫn cần những nguồn điện cơ bản như khí, than, thủy điện và PGV đang có những nguồn điện này – đây là lợi thế của PGV.
**Khuyến nghị:** Hiện tại, chúng tôi đang khuyến nghị **CHỜ MUA** đối với mã cổ phiếu [PGV](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PGV) do: 1) Doanh thu công ty dự kiến phục hồi trong năm 2021 với kỳ vọng nhu cầu điện tăng trở lại sau khi sụt giảm tương đối nhiều trong năm 2020 do ảnh hưởng của dịch Covid-19; 2) Với nguồn cung khí bổ sung từ dự án Sao Vàng - Đại Nguyệt, hoạt động sản xuất điện các nhà máy điện khí của công ty trong thời gian tới sẽ được đảm bảo, đặc biệt trong giai đoạn mua khô; 3) Lợi nhuận công ty cũng kỳ vọng cải thiện khi hàng năm chi phí tài chính của công ty sẽ giảm một khoản đáng kể. Lưu ý: thanh khoản cổ phiếu tương đối thấp do chủ yếu sở hữu bởi EVN (99%).
