VNG - 2021 Thời cơ và thách thức

Ngành du lịch của Việt Nam tiếp tục chịu ảnh hưởng nặng nề trước diễn biến phức tạp và kéo dài của dịch Covid-19. Trong Q1/2021 vừa qua, bị ảnh hưởng chung của toàn ngành, kết quả kinh doanh của VNG chưa cho thấy sự khôi phục trở lại: * Doanh thu chỉ đạt 70 tỷ đồng, giảm 63% so với Q1/2020. * Công ty ghi nhận lỗ sau thuế 10 tỷ đồng do áp lực chi phí cố định, chi phí lãi vay và các chi phí hoạt động khác (trong đó Q1/2020 vẫn duy trì được mức lãi sau thuế là 39 tỷ đồng. Theo cập nhật gần nhất với doanh nghiệp, VNG dự báo hoạt động kinh doanh trong 2021 sẽ tiếp tục ảm đạm, doanh nghiệp đặt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2021 chỉ lần lượt ở mức 450 tỷ  và 12 tỷ đồng (tiếp tục giảm 2% và 40% yoy). Trong giai đoạn khó khăn chung của toàn ngành, VNG nhận định đây vừa là thách thức, vừa là thời cơ để chuẩn bị cho sự tăng trưởng trở lại hậu Covid-19. Do đó, trong kế hoạch sắp tới, VNG sẽ chủ động trong các công tác đầu tư, xây dựng và mở rộng/M&A các khách sạn và dự án hiện hữu, cụ thể:  * Đầu tư vào các khách sạn 4-5 sao và hợp tác với các thương hiệu quốc tế để nâng cấp thương hiệu TTC trong giai đoạn 2022-2025 * Tiếp tục tập trung đầu tư và mở rộng các khu vui chơi tại Đồi Thống Nhất, Khu du lịch Dốc Lết, Phú Quốc, Khu nghĩ dưỡng ven song Mekong, … * Mở rộng thêm mạng lưới khách sạn 4-5 sao tại các tỉnh như Vũng Tàu, Đà Nẵng, Phú Quốc, … **Nhận định:** * Về mặt cơ bản, chúng tôi đánh giá hoạt động kinh doanh cốt lõi của VNG tiếp tục kém khởi sắc do ảnh hưởng kéo dài của dịch Covid-19. Tuy nhiên, trong trung hạn, khi nền kinh tế phục hồi và các dự án lớn đang triển khai đi vào hoạt động, sẽ góp phần giúp VNG cải thiện kết quả kinh doanh. * Về mặt kỹ thuật, cổ phiếu giảm sâu và hiện đang giao động tích lũy quanh vùng 12.x. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy cổ phiếu có khả năng phục hồi trong ngắn hạn: * MACD cắt lên trên đường signal và đang hướng về vùng giá trị 0. * SAR nằm dưới thân nến * MA9 đang có xu hướng cắt lên MA20 dù vẫn nằm dưới sâu các đường MA45, MA100, MA200 Do đó, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư nên **CHỜ BÁN** đối với VNG ở thời điểm hiện tại.