**1. Cập nhật tình hình hoạt động kinh doanh**
**• Mảng sản xuất:**
Mới đây Vinfast đã có những bước tiến mới trong việc sản xuất xe điện:
\- Hợp tác với tổ chức xe hơi hàng đầu châu Âu - Autobest
\- Hợp tác CERENCE làm đối tác phát triển trợ lý ảo thông minh điều khiển bằng giọng nói
## - Hợp tác với Gotion high-tech nghiên cứu và sản xuất cell pin LFP cho xe điện
Vinfast sẽ đầu tư nghiên cứu và cho ra mắt 3 dòng xe điện trong thời gian tới, trong đó dòng xe EV34 sẽ được ra mắt và bàn giao cho người mua ngay trong năm 2021.
Chúng tôi đánh giá triển vọng mảng xe điện của VF là tích cực dựa trên các cơ sở:
\- Hiện tại thuế Tiêu thụ Đặc Biệt của xe điện là 15%, thấp hơn nhiều so với mức 35%-40% của các dòng xe xăng hiện tại, tạo lợi thế cạnh tranh lớn về giá cho xe điện.
\- Mới đây Bộ Tài Chính và Bộ Công Thương đã đề xuất việc thí điểm chính sách ưu đãi không thu thuế tiêu thụ đặc biệt và lệ phí trước bạ áp dụng trong thời gian 5 năm để khuyến khích sản xuất và hỗ trợ người tiêu dùng sử dụng xe ô tô điện. Điều này sẽ là động lực mạnh mẽ cho việc thúc đẩy sử dụng xe điện trong thời gian tới. Nếu thuế tiêu thụ đặc biệt giảm về 0% thì đây sẽ là lợi thế vô cùng lớn cho xe điện.
\- Thị trường ô tô trong nước được dự báo tăng trưởng khoảng 10% trong giai đoạn 2022-2025 nhờ sự tăng mạnh của tầng lớp trung lưu và tỷ lệ người dân sở hữu ô tô ở Việt Nam đang ở mức thấp so với các quốc gia trong khu vực. Với các thị trường ô tô xuất khẩu mà Vinfast đang hướng đến như Châu Âu, Mỹ, tốc độ tăng trưởng doanh số xe điện hiện đang đạt 50-100% mỗi năm và dự báo tiếp tục duy trì ở mức cao trong thời gian tới.
Chúng tôi tin rằng sản phẩm xe điện sẽ được thị trường đón nhận tích cực, công ty đã nhận được 25,000 đơn đặt hàng chỉ sau 3 tháng ra mắt cho mẫu xe E34
**• Mảng BDS:**
Trong quý 4/2021, Vinhomes sẽ ra mắt 3 đại dự án Vinhomes Dream City, Vinhomes Cổ Loa và Vinhomes Wonder Park.
Chúng tôi cũng dự phóng 3 dự án này sẽ có biên lợi nhuận gộp cao hơn các đại dự án trước đó trên cơ sở:
\- Dự án Vinhomes Dream City được thừa hưởng mặt bằng giá đã xây dựng trước đó của dự án Vinhomes Ocean Park
\- Dự án Vinhomes Wonder Park phần lớn là sản phẩm thấp tầng với biên lợi nhuận gộp cao
\- Dự án Vinhomes Cổ Loa có vị trí trung tâm và là dự án có thiết kế, phối cảnh được chờ đợi nhất trong các đại dự án của Vinhomes
Trong năm 2022, Vinhomes cũng dự kiến ra mặt rất nhiều các đại dự án khác trong đó có Vinhomes Green Hạ Long và Vinhomes Vũ Yên Hải Phòng.
Việc mở bán nhiều đại dự án ở nhiều vị trí khác nhau sẽ mang lại dòng tiền rất lớn cho VIC trong các năm tới.
Các mảng kinh doanh còn lại dự kiến sẽ tăng trưởng tích cực khi dịch bệnh đang được kiểm soát tốt và tỷ lệ tiêm Phòng vắc xin của Việt Nam sẽ ở mức cao từ cuối 2021.
**2. Khuyến nghị đầu tư**
**Chúng tôi đánh giá tiềm năng của VIC trong dài hạn rất lớn nhờ:**
• Tiềm năng tăng trưởng của mảng BDS là rất lớn với các siêu đại dự án được mở bán mới trong thời gian tới.
• Kế hoạch IPO Vinfast là động lực tăng giá lớn nếu thương vụ thành công
• Việc Việt Nam sẽ đạt tỷ lệ tiêm chủng 70% vào Q1 2022 sẽ tạo sức bật lớn cho ngành du lịch.
Chúng tôi hiện đang giữ khuyến nghị **CHỜ MUA** với cổ phiếu VIC, nhà đầu tư tiếp tục theo dõi diễn biến của dịch bệnh và thị trường để tìm điểm mua hợp lý với vùng mua quanh 90.000.
