VHM vừa trải qua một nhịp điều chỉnh tương đối mạnh từ vùng giá 120 về quanh vùng giá 107 sau khi Vingroup và KKR, 2 cổ đông lớn đồng loạt đăng ký bán tổng cộng 130 triệu CP VHM.
Vậy VHM có còn hấp dẫn với nhà đầu tư?
**1. Ảnh hưởng của dịch Covid 19 lên KQKD của VHM?**
Theo trao đổi của chúng tôi với doanh nghiệp, dịch Covid 19 đã có ảnh hưởng đến tiến độ mở bán, xây dựng của VHM nhưng không lớn do:
\- **Về tiến độ bán hàng:**
Công ty đã phát triển nền tảng bán hàng online và tập trung hơn vào các giao dịch bán buôn trong bối cảnh dịch bệnh ảnh hưởng đến tiến độ bán lẻ. Dự kiến công ty sẽ vẫn đạt kế hoạch doanh số đặt ra đầu năm với khoảng 35.000 sản phẩm được bán thành công (gồm cả bán buôn)
\- **Về tiến độ xây dựng, bàn giao:**
Các dự án của Công Ty thường được thi công vượt tiến độ ban đầu khoảng 2-3 tháng nhằm hạn chế tối đa rủi ro chậm bàn giao tới khách hàng trong bối cảnh dịch bệnh ảnh hưởng đến tiến độ xây dựng.
\- **Kế hoạch doanh thu/ lợi nhuận**
Với các giá trị hợp đồng đã ký (chưa ghi nhận doanh thu) còn khoảng 50.000 tỷ, công ty tự tin sẽ đạt kế hoạch đề ra.
Mới đây công ty cũng đã công bố một số giao dịch bán buôn lớn (ví dụ Masterise mua lại một phần dự án Vinhomes Dream City..)
Do vậy nhìn chung, chúng tôi đánh giá dịch Covid 19 không ảnh hưởng quá lớn đến hoạt động của VHM
**2. Khởi đầu của một chu kỳ mới**
Sắp tới đây VHM sẽ cho ra mắt một loạt các dự án lớn khác gồm:
\- Vinhomes Dream City
\- Vinhomes Cổ Loa
\- Vinhomes Wonder Park.
Trong thời gian tới, phía công ty cũng chia sẽ với chúng tôi có thể cho ra mắt thị trường năm 2022 một loạt các đại dự án khác như dự án Đô Thị Đại Học, Vinhomes Đại An, Vinhomes Vũ Yên Hải Phòng.
Nếu nhìn xa hơn VHM còn quỹ đất vô cùng hấp dẫn và khổng lồ tại Cần Giờ, Hạ Long. Nhất là trong bối cảnh cơ sở hạ tầng đang được phát triển, đô thị vùng ven chắc chắn sẽ là xu hướng không thể thay thế.
**Chúng tôi nhận thấy, đây là chu kỳ mở bán với quy mô lớn nhất của VHM từ trước đến nay**. Lịch sử cũng chứng minh sau mỗi chu kỳ mở bán mới, lợi nhuận VHM (trước đây là lợi nhuận từ hoạt động BDS của Vingroup) đều tăng trưởng vượt bậc.
Điển hình là năm 2017 (khi Vingroup đồng loạt ra mắt các dự án Vinhomes Central Park, Vinhomes Golden River) hay 2019 khi VHM ra mắt 3 đại dự án Vinhomes Ocean Park, Smart City, Grand Park.
**3. Kết luận**
VHM là một cơ hội đầu tư hấp dẫn do:
\- P/E ở mức 10.5
\- 2022- 2025 sẽ là một chu kỳ mới về doanh số bán hàng/ doanh thu/ lợi nhuận cao nhất của Vinhomes từ trước đến nay
\- Áp lực bán ra từ các cổ đông lớn không còn
Chúng tôi cũng đã khuyến nghị **MUA** VHM ở giá **106.800**
