Gần đây, CTCP Đầu tư và Phát triển Du lịch Vinaconex (UPCOM:**[VCR](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCR)**) đã công bố lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản, về việc chấp thuận cho Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (HOSE:**[VCG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCG)**) nâng tỷ lệ sở hữu tại công ty lên trên 51% vốn điều lệ mà không thông qua chào mua công khai.
Trước đó, tính đến cuối Q3/2021, **[VCG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCG)** đang nắm \~23% vốn điều lệ tại **[VCR](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCR)**. **[VCG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCG)** vốn là công ty mẹ của **[VCR](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCR)**, tuy nhiên nhưng trong một đợt tăng vốn năm 2020, công ty đã không còn nắm quyền kiểm soát và không hợp nhất **[VCR](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCR)** lên báo cáo tài chính.
Tuy nhiên, tình hình hoạt động kinh doanh của **[VCR](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCR)** vẫn cho thấy sự liên kết với các công ty trong tập đoàn. Trước đó, mặc dù **[VCG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCG)** không còn nắm quyền kiểm soát nhưng công ty vẫn huy động gần 5,000 tỷ đồng trái phiếu để đầu tư vào dự án Cát Bà Amatina do **[VCG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCG)** quản lý. Động thái sáp nhập lại **[VCR](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCR)** thành công ty con của tập đoàn, đồng thời hợp nhất báo cáo tài chinh, cho thấy tiềm năng của dự án bắt đầu hé lộ. Có thể trong giai đoạn tới, dự án quan trọng này sẽ cho thấy những sự đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh của tổng công ty.
**Nhận định:** Hiện tại chúng tôi đang khuyến nghị CHỜ MUA đối với **[VCG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCG)**. Quý 3/2021, công ty tiếp tục chưa ghi nhận doanh thu do đang trong giai đoạn đầu tư dự án, chưa có sản phẩm để bàn giao. Hoạt động cốt lõi của công ty trong giai đoạn tới là phát triển dự án Cát Bà Amatina (quy mô 172 ha, tổng mức đầu tư \~11,000 tỷ đồng), dự kiến sẽ tác động tích cực tới kết quả kinh doanh trong dài hạn. Nhà đầu tư có thể tiếp tục theo dõi tiến độ dự án này để ra quyết định giải ngân thích hợp.
![image.png](file-guid:ce91e4b2-d93d-4ff8-9e10-bdd00b9bfc5d "image.png")