Gần đây, Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (HOSE:**[VCG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCG)**) đã công bố thông tin về việc đăng ký bán \~3.1 triệu cổ phiếu quỹ. Đây là số cổ phiếu còn lại sau khi công ty sử dụng 36.2 cổ phiếu quỹ để trả cổ tức cho cổ đông hiện hữu. Ở mức thị giá hiện tại, công ty dự kiến thu về \~125 tỷ đồng. Mục đích bán cổ phiếu quỹ là cơ cấu lại nguồn vốn, bổ sung vốn lưu động.
Thời gian dự kiến giao dịch từ 15/11/2021 đến ngày 14/12/2021. Nguyên tắc xác định giá là giá bán đặt bán cổ phiếu quỹ phải >= Giá tham chiếu – (Giá tham chiếu \* 50% biên độ dao động giá cổ phiếu). Do cổ phiếu **[VCG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCG)** giao dịch trên sàn HOSE, có thể hiểu rằng doanh nghiệp không thể đặt bán cổ phiếu quỹ khi giá đã giảm 3.5% từ giá tham chiếu ngày hôm đó.
Theo đánh giá của chúng tôi, đây là một tin tức có thể ảnh hưởng tới giá cổ phiếu trong ngắn hạn, tuy nhiên không mang tính trọng yếu đối với nền tảng cơ bản của công ty. Về lý thuyết, doanh nghiệp thường sẽ mua lại cổ phiếu quỹ khi ban lãnh đạo cho rằng cổ phiếu đang bị định giá thấp. Ngược lại, doanh nghiệp có thể bán ra cổ phiếu quỹ khi họ nhận định cổ phiếu đang được định giá cao. Mặc dù vậy, lý do trong thực tế có thể đơn giản là công ty đang cần bổ sung vốn lưu động như đã công bố thông tin. Đây là điều dễ hiểu khi **[VCG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCG)** triển khai nhiều dự án lớn trong năm 2021.
**Nhận định:** Hiện tại chúng tôi đang khuyến nghị CHỜ MUA đối với **[VCG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCG)**. Trong thời gian gần đây, công ty đã rất tích cực trong việc triển khai đầu tư các dự án. Cụ thể, Công ty đã huy động gần 5,000 tỷ đồng từ trái phiếu để triển khai dự án Cát Bà Amatina (quy mô 172 ha, tổng mức đầu tư \~11,000 tỷ đồng), dự kiến sẽ tác động tích cực tới kết quả kinh doanh trong giai đoạn 2022-2025. Lưu ý: Chất lượng các khoản phải thu cần được cân nhắc với tổng số dư hơn 15,000 tỷ (chiếm \~50% cơ cấu tổng tài sản).
Trong \~3 tháng trở lại đây, giá cổ phiếu **[VCG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCG)** dao động trong biên độ hẹp ở khoảng giá 40. Tính từ đỉnh ngắn hạn, **[VCG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VCG)** đã giảm \~15%. Do thời gian dự kiến triển khai phương án bán cổ phiếu quỹ bắt đầu từ 15/11, nhà đầu tư có thể theo dõi biến động của giá cổ phiếu từ thời điểm hiện tại tới 15/11 để có thể giải ngân một phần tỷ trọng tại vùng giá hợp lý.
