Ngân hàng VCB đã công bố kết quả kinh doanh quý 3/2021, tổng thu nhập hoạt động quý này đạt 13,252 tỷ đồng (+14% yoy). Lợi nhuận sau thuế đạt gần 4,600 tỷ (+15% yoy), qua đó vẫn duy trì vị thế số một ngành ngân hàng về giá trị lợi nhuận ròng.
Nhìn về các lĩnh vực kinh doanh, có thể thấy thu nhập từ lãi và hoạt động đầu tư vẫn duy trì tăng trưởng. Chỉ có thu nhập từ dịch vụ và thu nhập khác (trong đó chủ yếu là thu hồi nợ) là giảm nhẹ do ảnh hưởng của việc giãn cách xã hội.
Điểm khác biệt lớn nhất giúp VCB duy trì ngôi vương trong quý 3 này là chi phí trích lập dự phòng. Mặc dù tăng 20% so với cùng kỳ năm ngoái, tuy nhiên mức trích lập trong kỳ của ngân hàng chỉ có 2,500 tỷ, thấp hơn rất nhiều so với các ngân hàng khác như BID (trích 7,500 tỷ), CTG (trích 5,500 tỷ) hay như VPB (trích gần 5,000 tỷ).
Như đã phân tích trong những bài trước đó về VCB, với tập khách hàng chất lượng cao, nợ xấu quản lý ở mức thấp và tỷ lệ bao phủ nợ xấu luôn ở mức 200 - 300% thì VCB có rất nhiều nguồn lực để đối phó với các tình huống bất ngờ. Thực tế thì nợ xấu của VCB cũng vẫn tăng lên trong quý này với tỷ lệ nợ xấu ở mức 1,2%. chúng tôi đánh giá đây là điều khó tránh khỏi khi toàn xã hội bị giãn cách trong gần 2 tháng nhưng nhìn chung mọi thứ vẫn đang được kiểm soát tốt.
Tại 30/09/2021, danh mục cho vay của VCB đạt 936,342 tỷ đồng, tăng 11.5% so với cuối năm 2020. Hạn mức tăng trưởng tín dụng năm nay của VCB là 14% và với xu hướng đẩy mạnh giải ngân giúp nền kinh tế hồi phục trong quý 4 thì chúng tôi dự đoán sẽ có thêm 1 lần nới hạn mức tín dụng trong quý 4 này của Ngân hàng Nhà nước. Các ngân hàng có chất lượng tài sản tốt như VCB có thể sẽ được hạn mức tốt hơn các ngân hàng khác.
**Tổng kết lại, hầu như không có gì để chê về kết quả cũng như hoạt động kinh doanh của VCB trong quý 3 vừa qua. Có chăng chỉ là mức định giá của VCB luôn cao hơn so với mặt bằng chung của ngành nhưng chúng ta chắc cũng phải chấp nhận mức định giá với tất cả những giá trị và tiềm năng của ngân hàng hàng đầu Việt Nam.**
Chúng tôi khuyến nghị cổ phiếu này cho các nhà đầu tư dài hạn, ưa thích mức rủi ro thấp hơn là các nhà đầu tư lướt sóng ngắn hạn do tiềm năng tăng giá mạnh là không cao. Ở mức 95 - 96 là ngưỡng hộ trợ cứng của VCB và phù hợp để giải ngân tích lũy cổ phiếu.
