Như các bạn đã biết, chiến lược đầu tư theo cổ tức là việc lựa chọn các cổ phiếu có tỷ suất trả cổ tức bằng tiền (cổ tức/thị giá) cao hơn lãi suất tiền gửi ngân hàng. Chiến lược này phù hợp với những NĐT có mức độ chịu rủi ro thấp, độ an toàn cao với mục tiêu đầu tư chủ yếu để hưởng cổ tức và không quan tâm nhiều đến biến động giá cổ phiếu hàng ngày. Căn cứ vào mặt bằng lãi suất hiện tại (\~6-7%/năm), đội ngũ TCBS Analyst chúng tôi đã lựa chọn một **Danh mục bao gồm 10 cổ phiếu có tình hình cơ bản tốt, tỷ suất cổ tức bằng tiền cao, duy trì đều hàng năm, gửi đến các bạn đọc thông qua “Danh mục gợi ý”.**
**Ngoài ra, có một chiến lược đầu tư ngắn hạn khác (nắm giữ <1 tháng) xoay quanh “ngày chốt quyền”,** khi mà cổ phiếu sẽ điều chỉnh tương ứng phần cổ tức tiền mặt, với kỳ vọng các cổ phiếu trước hoặc sau khi đã thực hiện trả xong, sẽ vận động về mức giá ổn định ban đầu trước điều chỉnh, do hoạt động kinh doanh và chính sách cổ tức vẫn luôn được duy trì đều đặn hàng năm.
Dựa trên kho dữ liệu TC Data của TCBS, chúng tôi đã kiểm định tính hiệu quả của chiến lược đầu tư này trên 10 cổ phiếu thuộc Danh mục “Cổ tức cao” (BMP, HAH, HND, MCH, NCT, NT2, NTL, PPC, PTB, VEA) chạy trên toàn bộ thời gian từ lúc bắt đầu niêm yết, thông các khung thời gian trước và sau thời điểm chốt quyền nhận cổ tức bằng tiền (ngày T - ngày điều chỉnh thị giá), cụ thể tại các mốc thời gian trước và sau lần lượt 20 phiên, 10 phiên, 5 phiên. Xin được gửi đến độc giả kết quả như sau:
* **Hiệu quả đầu tư nếu mua trước cho đến ngày chốt quyền nhận cổ tức**
![image.png](file-guid:12858916-390f-47c6-897c-5201009d76fc "image.png" =250x)
**Nếu mua trước 20 phiên tính đến ngày trả cổ tức,** có thể thấy đa phần các cổ phiếu trung bình đều đem lại lợi nhuận, với giá trị “mean” (cột thứ hai từ trái sang, đơn vị: %) dương, cao nhất là NTL (Nhà Từ Liêm) và PTB (Phú Tài). Trong đó nếu tính số lần lãi tương quan với số lần lỗ thông qua giá trị “count” (cột thứ 4 từ trái sang, đơn vị: số lần), đa phần các cổ phiếu đều có số lần có lãi nhiều hơn lỗ, chiếm tỷ trọng cao ở NTL và PPC (Nhiệt điện Phả Lại). Nếu tính riêng tỷ suất trung bình trên số lần lãi, PTB (Phú Tài), NTL và BMP (Nhựa Bình Minh) đều cho tỷ suất trung bình cao hơn 10% sau 20 phiên (một con số khá ấn tượng trong suốt thời gian niêm yết), đặc biệt với PTB lãi khá cao (6 lần, lãi trung bình 13%) nếu so sánh với giá trị lỗ trung bình (3 lần, -4.5%).
![image.png](file-guid:67a01c89-db20-4601-bcb1-bf114b5fe431 "image.png" =200x) ![image.png](file-guid:bc5a7e9a-eaac-4786-86cc-296b1671515c "image.png" =200x)
**Đối với việc mua trước 10 phiên và 5 phiên ngày chốt quyền cổ tức,** mặc dù hầu hết các mã đều có kết quả trung bình (mean) là có lãi, tỷ lệ số lần có lãi và mức lãi trung bình đã dần giảm xuống, đây là điều dễ hiểu. Lưu ý thấy mã NTL và PTB trong trường hợp mua trước 10 phiên vẫn có mức lãi trung bình khá ấn tượng. Điểm đặc biệt là mã PTB lại cho thấy tỷ lệ lãi trung bình cao hơn hẳn tại mốc mua trước 10 phiên so với các mốc còn lại.
* **Hiệu quả đầu tư nếu mua sau thời điểm chốt quyền nhận cổ tức**
Bảng dưới tổng hợp các kết quả nếu mua từ thời điểm chốt quyền nhận cổ tức đến khi bán sau 5 phiên, 10 phiên và 20 phiên. Nhìn chung, sau ngày trả cổ tức, xu hướng tăng giá của các cổ phiếu không còn rõ ràng như mua trước ngày, thậm chí nhiều cổ phiếu có mức trung bình lỗ. Cá biệt có trường hợp của HND (Nhiệt điện Hải Phòng) và VEA (Máy động lực và máy nông nghiệp VN) cho thấy mức lãi trung bình và tỷ lệ có lãi cao hơn hẳn mua trước ngày, tuy nhiên, cần lưu ý VEA mới lên sàn và số mẫu rất ít.
![image.png](file-guid:bea92bad-db45-4a33-842d-51ee3bc2daa1 "image.png" =180x) ![image.png](file-guid:5656c3d1-5607-4e2c-b92c-97637e835e4c "image.png" =180x) ![image.png](file-guid:eec68ac8-29b1-49dc-a129-754875f62ac0 "image.png" =180x)
**TỔNG KẾT:**
Bảng tổng hợp mức lãi/(lỗ) trung bình trên các khung thời gian
![image.png](file-guid:df810457-b08e-4589-a19f-6550dd976d28 "image.png" =500x)
Bảng tổng hợp tỷ lệ các giao dịch có lãi trên tổng giao dịch trên từng khung thời gian
![image.png](file-guid:b80528eb-a4f2-4999-8088-64b64311133b "image.png" =500x)
Đa phần các giao dịch trong mốc thời gian T-20, T-10 đều có tỷ lệ giao dịch có lãi trên 50% và tỷ suất lợi nhuận trung bình có lãi. Trong khi các giao dịch theo mốc T+10, T+20 cho thấy tỷ lệ giao dịch lỗ cao hơn giao dịch lãi. Các mã có tỷ suất lợi nhuận trung bình cao giai đoạn trước ngày chốt quyền (PTB và NLT) thường sẽ có điều chỉnh mạnh ngay sau ngày chốt quyền. Các mã BMP, MCH và HND lại có tỷ lệ giao dịch lãi cao trong ca 6 giai đoạn giao dịch, trong đó, đặc biệt mã HND lại cho thấy xu hướng lãi nhiều hơn với các giao dịch sau ngày chốt quyền.
Với các thông tin trên, hy vọng các độc giả quan tâm đến chiến lược mua bán quanh kỳ chốt quyền trả cổ tức và danh muc Cổ tức cao của TCBS có thể cân nhắc để đưa ra quyết định đầu tư. Chúng tôi sẽ gửi đến các phân tích khác xoay quanh chủ đề này trong thời gian tới.
