Gần đây chúng tôi có buổi trao đổi với ban lãnh đạo của Công ty Cổ phần Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công (HOSE:[TCM](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=TCM)). Được biết, mặc dù hiện tại chưa có số liệu cụ thể về hoạt động kinh doanh trong tháng 9, tuy nhiên tình hình kinh doanh tháng vừa rồi cũng không thực sự khả quan.
Do doanh nghiệp phải hoạt động với hình thức “3 tại chỗ” trong giai đoạn vừa qua, năng lực sản xuất kinh doanh có phần bị ảnh hưởng. Cụ thể, năng suất không cao do công nhân phải đáp ứng một số yêu cầu nhất định. Ngoài ra, các chi phí phát sinh cũng gia tăng, bào mòn biên lợi nhuận của doanh nghiệp.
Mặc dù vậy, bức tranh hoạt động của **[TCM ](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=TCM)**có những gam màu sáng nhất định. Được biết, quý 3 vừa rồi là giai đoạn khó khăn nhất đối với công ty. Trong tháng 10, khi ảnh hưởng của dịch bệnh phần nào được kiểm soát, năng lực sản xuất của doanh nghiệp cũng phần nào hồi phục trở lại bình thường, mặc dù đây là trạng thái “bình thường mới” và vẫn có những khó khăn nhất định.
Ngoài ra, đơn hàng của doanh nghiệp cũng đã ký kết xong đến hết Q1/2022. Như vậy, đầu ra đã được đảm bảo trong trung hạn, tuy nhiên ảnh hưởng của dịch bệnh vẫn tiếp diễn ở một mức độ nhất định, khiến công ty gặp khó khăn trong việc đáp ứng nhu cầu của những đơn hàng đã ký kết.
Về những hoạt động đầu tư khác, tiến độ xây dựng nhà máy Vĩnh Long 2 gặp những cản trở nhất định, vì vậy khó có thể đưa vào vận hành thương mại vào cuối năm nay như kế hoạch. Thay vào đó, thời điểm vận hành dự kiến có thể trong giai đoạn tháng 2 – tháng 4/2022. Về các dự án bất động sản, ban lãnh đạo cũng chia sẻ công ty đang ở bước chuẩn bị pháp lý và tiến độ có phần bị chậm do dịch bệnh. Vì vậy, khả năng bắt đầu từ năm 2023 – 2024 các dự án này mới có thể bắt đầu đóng góp vào kết quả kinh doanh của công ty.
**Nhận định**: Hiện nay, chúng tôi đang khuyến nghị CHỜ BÁN đối với [TCM](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=TCM). Trong ngắn hạn, kết quả kinh doanh trong nửa cuối năm có thể chịu ảnh hưởng tiêu cực do diễn biến phức tạp của dịch COVID-19. Tiềm năng trong dài hạn khả quan với kế hoạch đưa nhà máy số 2 tại Vĩnh Long vào hoạt động cuối năm nay. Tuy nhiên, định giá hiện tại chưa thực sự hấp dẫn với P/E forward \~18.3x so với trung bình ngành \~16.4x, nhà đầu tư có thể cân nhắc lựa chọn vùng giá thích hợp để giảm tỷ trọng.
