Kể từ khi gia nhập WTO từ năm 2007, sản lượng hàng hóa xuất nhập khẩu của Việt Nam có mức gia tăng đáng kể (tăng gần gấp đôi sau 7 năm). Với việc 80% hàng hóa thông qua đường biển cùng lợi thế đường bờ biển kéo dài 3,260 km, ngành cảng biển đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy hoạt động xuất nhập khẩu tại Việt Nam. Tính chung 6 tháng đầu năm nay, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu hàng hóa đạt 316.7 tỉ USD, tăng 32,2% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó khu vực kinh tế trong nước đạt 40.9 tỉ USD, tăng 16.8%, chiếm 26% tổng kim ngạch xuất khẩu; khu vực có vốn đầu tư nước ngoài đạt 116.7 tỉ USD, tăng 33%, chiếm 74%.
Chúng tôi nhận thấy có mối tương quan tương đối rõ ràng giữa doanh thu của các doanh nghiệp cảng biển như **HAH, VSC, GMD, CDN** với tổng kim ngạch xuất nhập khẩu. Trong những đồ thị của những doanh nghiệp này (được minh họa màu xanh), đường hồi quy tuyến tính dốc lên thể hiện doanh thu biến động đồng pha với tổng kim ngạch xuất nhập khẩu. Đồng thời, hệ số xác định (R2) đều cao (dao động từ 0.66 – 0.95) thể hiện mối liên hệ chặt chẽ giữa doanh thu và tổng kim ngạch xuất nhập khẩu. Xét về yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, đây đều là những doanh nghiệp đầu ngành, tài chính lành mạnh, sở hữu những lợi thế cạnh tranh nhất định
*Mối tương quan giữa doanh thu các doanh nghiệp cảng biển và tổng kim ngạch xuất nhập khẩu (theo quý)*
Sự gia tăng mạnh mẽ về hoạt động xuất nhập khẩu, cho chúng ta thấy một bức tranh tương đối sáng sủa về kết quả kinh doanh quý 2/2021 của các doanh nghiệp cảng biển. Tính trung bình, các doanh nghiệp cảng biển ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST) lần lượt là 21% và 46% so với cùng kỳ. Quán quân về tăng trưởng KQKD thuộc về Công ty Cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) với mức tăng trưởng 71% về doanh thu và 129% về LNST. Tình trạng thiếu hụt Container rỗng kéo dài đẩy giá cước vận tải biển liên tục lập đỉnh, cùng với việc bổ sung thêm 1 tàu mới (Hai An East) đã giúp HAH ghi nhận kết quả kinh doanh vượt trội với LNST quý 2/2021 đạt 98 tỷ, mức lợi nhuận quý kỷ lục trong lịch sử hoạt động của công ty. Ngoài ra, Công ty Cổ phần Cảng Sài Gòn (SGP) cũng ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu và LNST vượt xa trung bình ngành (lần lượt đạt 60% và 95% so với cùng kỳ). SGP cũng là doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực khai thác cảng ở khu vực miền Nam với 5 bến cảng đang vận hành cùng vị trí thuận lợi. Các doanh nghiệp khác như GMD, PHP, VSC,… cũng ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực.
Trên thị trường chứng khoán, giá cổ phiếu của các doanh nghiệp cảng biển cũng đồng pha với kết quả kinh doanh. HAH và SGP, với sự tăng trưởng vượt trội về kết quả kinh doanh, giá cổ phiếu đã có sự bứt phá đáng kinh ngạc với mức tăng giá gấp lần lượt 3 và 2.5 lần so với thị giá đầu năm 2021. Các doanh nghiệp cảng biển khác như GMD, VSC, PHH,… cũng ghi nhận sự tăng giá mạnh và vượt trội VN-Index.
**Khuyến nghị:**
Chúng tôi đánh giá, triển vọng các doanh nghiệp cảng biển trong 6 tháng cuối năm sẽ tương đối khả quan trong bối cảnh hoạt động xuất nhập khẩu đang trên đà tăng trưởng tốt với sự phục hồi của các thị trường quốc tế, đặc biệt là mùa mua sắm (Halloween, Giáng Sinh, Boxing day, Năm mới,…) đang đến gần. Tuy nhiên, cổ phiếu của các Doanh nghiệp cảng biển đã có sự tăng giá mạnh từ đầu năm, cho thấy việc lựa chọn cổ phiếu sẽ cần cân nhắc hơn. Trong các doanh nghiệp này, chúng tôi đánh giá cao **GMD** với vị thế đầu ngành trong lĩnh vực dịch vụ cảng biển. Sở hữu mạng lưới 8 cảng với tổng công suất xấp xỉ 3 triệu TEUs, GMD sẽ được hưởng lợi lớn từ sản lượng hàng hóa xuất nhập khẩu gia tăng trong giai đoạn 6 tháng cuối năm. Triển vọng dài hạn khả quan nhờ dự án cảng Gemalink và Nam Đình Vũ (giai đoạn 2) với tổng công suất 1.4 triệu TEUs được khởi công ngay trong năm nay. Các chỉ tiêu về Xếp hạng doanh nghiệp (TCRating) của GMD cũng vượt trội các doanh nghiệp cùng ngành khác. Do đó, với những phân tích kể trên, chúng tôi khuyến nghị **MUA** đối với GMD.
