Một số cập nhật mới nhất chúng tôi muốn chia sẻ với nhà đầu tư về KQKD Q3/2021 cũng như lũy kế 9T/2021 của [REE](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=REE) như sau:
Như vậy, có thể thấy nhìn chung kết quả kinh doanh Q3/2021 ở hầu hết các mảng đã chịu ảnh hưởng tiêu cực trước các đợt giãn cách kéo dài do dịch Covid-19
* **Mảng cơ điện lạnh:** Do các công trình chủ yếu tại Thành phố Hồ Chí Minh - việc thời gian vừa qua TP HCM đóng cửa làm cho các công trình thi công bị trì hoãn và không được bàn giao kịp tiến độ.
=> Tuy nhiên, khi xét về giá trị hợp đồng ký mới thì tính đến lũy kế 9T/2021, tổng giá trị đạt mức \~ 2,400 tỷ đồng - tăng 32% yoy. Và việc thành phố Hồ Chí Minh đã hoạt động trở lại sẽ giúp cho [REE](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=REE) có thể ghi nhận doanh thu và lợi nhuận kể từ Q4/2021.
* **Mảng cho thuê văn phòng:** Tỷ lệ lấp đầy vẫn duy trì ở mức cao trên 99% trong Q3/2021 - tăng đáng kể so với mức 96% Q2/2020 khi dịch Covid-19 xảy ra. Tuy nhiên, do các đợt hỗ trợ từ phía tập đoàn đến doanh nghiệp nên doanh thu ghi và lợi nhuận sụt giảm ở mức 18.4%.
* **Mảng nước:** doanh thu và lợi nhuận vẫn tăng trưởng ổn định khi mảng nước hầu như là mảng ít bị ảnh hưởng tiêu cực bởi dịch Covid-19 do đây là nhu cầu thiết yếu và hàm lượng nhân sự (có thể ảnh hưởng gián đoạn đến việc tập trung sản xuất kinh doanh) là không cao.
* **Mảng năng lượng:** Doanh thu tăng trưởng tốt ở mức 92% yoy chủ yếu nhờ vào các yếu tố sau:
* Hợp nhất [VSH](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VSH) trong 2021, qua đó đóng góp \~ tỷ đ doanh thu trong Q3/2021 - chiếm khoảng % giá trị tăng thêm
* Hưởng lợi đáng kể từ mảng thủy điện khi thủy văn năm 2021 đã tốt trở lại so với thời kỳ 2019-2020 trước đó
* Tăng trưởng gia tăng từ hệ thống điện mặt trời đã được vận hành từ cuối năm 2020.
* Tuy nhiên, do chịu ảnh hưởng mạnh từ nhiệt điện và [VSH](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VSH) có áp lực chi phí cố định cao, xét chung về lợi nhuận hợp nhất mảng năng lượng sụt giảm 10% yoy.
**Nhận định:**
* Trong ngắn hạn, chúng tôi đánh giá KQKD Q4/2021 sẽ được phục hồi dựa trên các luận điểm:
* [REE](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=REE) gia tăng ghi nhận doanh thu/lợi nhuận mảng cơ điện lạnh khi TP.HCM đã phục hồi hoạt động kinh tế trở lại, các đợt giãn cách đã tạm thời kết thúc kể từ đầu T10/2021.
* Mảng cho thuê BĐS vẫn duy trì được tỷ lệ lấp đầy cao và các doanh nghiệp đã quay lại hoạt động
* Mảng năng lượng tiếp tục đóng góp doanh thu và lợi nhuận khi mùa mưa đang đến vào các tháng cuối năm - chi tiết tham khảo bài phân tích chuyên sâu của chúng tôi tại link:
[REE_Thủy điện sẽ đóng góp vào tăng trưởng trong 6T cuối năm 2021](https://iwealthclub.com.vn/content/perma?id=988281)
* Bên cạnh đó, các nhà máy điện gió của [REE](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=REE) theo cập nhật mới nhất của chúng tôi đã đc công nhận COD sẽ đóng góp tích cực vào KQKD kể từ Q4/2021.
* Trong trung - dài hạn, tiềm năng tăng trưởng cao nhờ vào việc
* Tăng trưởng mạnh từ mảng năng lượng khi nền kinh tế phục hồi và tăng trưởng - ngoài những dự án hiện hữu, [REE](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=REE) tiếp tục có kế hoạch mở rộng và M&A các doanh nghiệp khác cùng ngành
* Dự án Etown6 với khoảng 40,000 m2 - tăng thêm 27% công suất hiện hữu.
* Về mặt kỹ thuật, so với khuyến nghị mua gần nhất của chúng tôi, cổ phiếu đã tăng khoảng 44% - tuy nhiên, như những đánh giá ở trên và các phân tích trước đó:
Định giá P/E forward 2021 vẫn còn tương đối hấp dẫn so với 1 mã chứng khoán thuộc nhóm ngành phòng thủ nhưng có nhiều tiềm năng tăng trưởng tốt.
Hiện nay cổ phiếu có xu hướng giao dịch ở vùng đỉnh lịch sử và các cổ đông ngoại vẫn có xu hướng muốn gia tăng tỷ trọng sở hữu, chúng tôi cho rằng nhà đầu tư có thể bắt đầu quan sát và gia tăng tỷ trọng nắm giữ kể từ trong Q4/2021.
