Báo cáo tài chính quý IV/2021 đem đến nhiều bất ngờ cho chúng tôi với sự tăng trưởng mạnh từ hoạt động mua/bán điện. Theo đó, doanh thu và lợi nhuận gộp từ hoạt động bán điện lần lượt đạt 426 tỷ đồng (+115% YoY) và 262 tỷ đồng (+132 YoY) - mức cao nhất trong lịch sử hoạt động của PC1. Kết quả kinh doanh tích cực được đóng góp lớn từ 3 nhà máy điện gió (Liên Lập, Phong Huy, Phong Nguyên) với tổng công suất lên tới 144 MW. Bên cạnh đó, trong lĩnh vực thủy điện, hiện tại PC1 đang vận hành 7 nhà máy với tổng công suất 168 MW ở các tỉnh Cao Bằng, Điện Biên và Hà Giang, trong đó có 3 nhà máy là Mông Ân, Bảo Lạc B và Sông Nhiệm 4 mới được đưa vào vận hành từ năm 2020.
Chúng ta có thể thấy, mặc dù chỉ đóng góp một tỷ trọng nhỏ trong cơ cấu doanh thu nhưng lĩnh vực năng lượng lại cho thấy tiềm năng to lớn khi chiếm tỷ trọng chính trong cơ cấu lãi gộp. Ngoại trừ quý 1/2020 PC1 tiến hành bàn giao dự án bất động sản PCC1 Thanh Xuân, còn lại hầu hết các quý còn lại, lĩnh vực thủy điện đều đóng góp từ 30 – 50% trong cơ cấu lợi nhuận gộp của PC1. Đặc biệt, trong quý IV/2021, tỷ trọng từ lĩnh vực năng lượng vươn lên chiếm 20% trong cơ cấu doanh thu và tới 65% trong cơ cấu lợi nhuận gộp. Đây là kết quả kinh doanh hết sức ấn tượng trong bối cảnh 3 nhà máy điện gió chỉ vận hành trong 2 tháng cuối năm 2021.
**Khuyến nghị:**
Chúng tôi cho rằng, 2022 sẽ là một chương mới trong sự phát triển của PC1, đánh dấu việc đưa vào vận hành ổn định 3 dự án nhà máy phong điện với tổng công suất thiết kế gia tăng thêm 85%. Lĩnh vực phong điện, cùng với sự ổn định từ thủy điện, sẽ giúp thay đổi định vị thương hiệu, giúp PC1 xoay trục từ một công ty về xây lắp điện trở thành một công ty hàng đầu trong lĩnh vực năng lượng với tổng công suất hơn 300MW (chưa tính các dự án sẽ được tiếp tục triển khai trong tương lai). Với triển vọng dài hạn khả quan, chúng tôi khuyến nghị **CHỜ MUA đ**ối với PC1.
