Gần đây Công ty Cổ phần Tập đoàn PAN (HOSE:**[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)**) đã có buổi tọa đàm về kết quả kinh doanh năm 2021 cũng như triển vọng kinh doanh năm 2022. Chúng tôi điểm lại một vài nét chính về kết quả của công ty ở các lĩnh vực kinh doanh chính như sau:
· Lĩnh vực nông nghiệp: Doanh thu đạt 1,931 tỷ đồng (+18% yoy), lợi nhuận sau thuế đạt 195 tỷ đồng (+16% yoy). Năm 2021 công tác sản xuất diễn ra tương đối thuận lợi, năng suất ở mức khá nhờ điều kiện thủy văn tương đối thuận lợi. Mặc dù vậy, dịch COVID-19 diễn biến phức tạp đặc biệt trong Q3 cũng gây ảnh hưởng đáng kể tới chuỗi cung ứng.
· Lĩnh vực tôm xuất khẩu: Doanh thu đạt 5,199 tỷ đồng (+18% yoy), lợi nhuận sau thuế đạt 287 tỷ đồng (+27% yoy). Ngành thủy sản năm 2021 gặp nhiều khó khăn, trong bối cảnh giá cước vận chuyển tăng cao, giãn cách xã hội kéo dài. Mặc dù vậy, kết quả kinh doanh ở mảng này vẫn tương đối khả quan, do khách hàng của **[FMC](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=FMC)** đã đi cùng với công ty 10-15 năm và chia sẻ một phần đáng kể cước phí vận tải.
· Lĩnh vực sản xuất bánh kẹo: Doanh thu đạt 1,269 tỷ đồng (-8% yoy), lợi nhuận sau thuế đạt 8 tỷ đồng (-90% yoy). Lĩnh vực này không có sự tăng trưởng khả quan trong năm 2021 do không phải là mặt hàng thực phẩm thiết yếu, đồng thời các dịp lễ như Tết hay Trung thu gần như không kinh doanh được do đại dịch.
Về triển vọng kinh doanh của công ty năm 2022, **[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)** có nhiều yếu tố dự kiến thúc đẩy kết quả kinh doanh như sau:
· **[FMC](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=FMC)** đưa 2 nhà máy vào sản xuất trong Q2, tổng công suất thiết kế 20 nghìn tấn/năm, gấp đôi công suất hiện tại, dự kiến đạt công suất \~16-17 nghìn tấn trong năm 2022.
· Hợp nhất **[VFG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VFG)** trong cả năm 2022 (trong năm 2021 **[VFG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VFG)** chỉ được hợp nhất vào tháng 12). Dự kiến tình hình kinh doanh khả quan, doanh thu +50%, lợi nhuận sau thuế +30% trong năm 2022 nhờ ký được hợp đồng hợp tác với Syngenta.
· Chào mua công khai **[BBC](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=BBC)** nhằm nâng tỷ lệ sở hữu lên 100%, đã gửi hồ sơ lên UBCK và đang chờ chấp thuận. Dự kiến việc thay đổi tỷ lệ sở hữu này sẽ giúp tăng lợi nhuận về công ty mẹ, trong khi kết quả kinh doanh của công ty kỳ vọng sẽ quay về mức trước đại dịch, \~100 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.
· Trong tháng 4 – tháng 5, **[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)** dự kiến sẽ hoàn thành phát hành cho cổ đông hiện hữu, tỷ lệ 2:1 tại mức giá 15,000 đ/cp, thu về khoảng 1,000-1,500 tỷ đồng để mở rộng kinh doanh và phục vụ các mục tiêu M&A, cũng như nâng tỷ lệ sở hữu tại các công ty thành viên.
**=> Năm 2022 công ty dự kiến kết quả kinh doanh tăng trưởng 30-40% từ hoạt động kinh doanh cốt lõi**
**Nhận định:**
Hiện tại chúng tôi đang khuyến nghị CHỜ MUA đối với **[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)**. Quý 4/2021, doanh thu đạt 3,571 tỷ đồng (+40% yoy), lợi nhuận sau thuế đạt 174 tỷ đồng (+95% yoy), nhờ sự phục hồi tích cực ở hầu hết các lĩnh vực kinh doanh. Nhờ thỏa thuận hợp tác chiến lược với CP Việt Nam, PAN có nhiều tiềm năng nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh và mở rộng thị trường xuất khẩu đối với mảng tôm, dự kiến sẽ đóng góp tích cực vào kết quả kinh doanh của công ty trong giai đoạn tới. Triển vọng dài hạn khả quan khi sở hữu nhiều doanh nghiệp đầu ngành trong các lĩnh vực nông nghiệp và thực phẩm.
