Gần đây chúng tôi có buổi trao đổi với ban lãnh đạo CTCP Tập đoàn PAN (HOSE:**[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)**) về hoạt động kinh doanh của công ty trong giai đoạn quý vừa qua và triển vọng kinh doanh trong giai đoạn tới. Về lĩnh vực tôm xuất khẩu chúng tôi đã có một bài viết chi tiết, nhà đầu tư có thể tham khảo **[tại đây](https://iwealthclub.com.vn/content/perma?id=1002161)**.
Nhìn chung trong giai đoạn quý 3 vừa qua, theo ban lãnh đạo chia sẻ, tình hình kinh doanh của **[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)** gặp nhiều khó khăn. Mặc dù hội sở công ty ở ngoài miền Bắc, đa số nhà máy của công ty được đặt ở miền Nam, nơi dịch bệnh COVID-19 diễn biến phức tạp.
Được biết, trong Q3/2021 công ty phải hoạt động sản xuất kinh doanh theo mô hình “ba tại chỗ”, yêu cầu nghiêm ngặt về việc giãn cách khiến năng suất lao động sụt giảm, có thời điểm một số nhà máy chỉ hoạt động trong khoảng 40%-60% công suất tối đa. Ngoài ra, chi phí cũng gia tăng khi cán bộ công nhân viên phải sinh hoạt trong nội bộ nhà máy, cộng thêm các chế độ hỗ trợ kèm theo.
Ngoài lĩnh vực tôm xuất khẩu, các lĩnh vực chính khác của **[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)** bao gồm giống cây trồng (HOSE:**[NSC](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=NSC)**), bánh kẹo (HOSE:**[BBC](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=BBC)**) và thuốc bảo vệ thực vật (HOSE:**[VFG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VFG)**). Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, các lĩnh vực kinh doanh này ít nhiều đều bị ảnh hưởng trong giai đoạn vừa rồi.
Mặc dù vậy, mảng kinh doanh snack hạt vẫn ghi nhận sự tăng trưởng khả quan. Ngoài ra, **[VFG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VFG)** là lĩnh vực ít bị tác động nhất trong các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi, nhưng doanh nghiệp đang gặp khó khăn nhất định trong việc tìm kiếm đầu ra cho sản phẩm, trong bối cảnh giá thuốc bảo vệ thực vật gia tăng. Do một số vấn đề về kế toán, trong Q3 **[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)** dự kiến sẽ chưa hợp nhất **[VFG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VFG)** lên báo cáo tài chính, dù đã sở hữu trên 51% **[VFG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VFG)** vào cuối Q2.
Trong Q4/2021, dự kiến các lĩnh vực hoạt động kinh doanh hồi phục trở lại, khi dịch bệnh được kiểm soát hơn so với giai đoạn trước. Hiện tại đơn hàng của công ty vẫn duy trì đều đặn, ban lãnh đạo chia sẻ tiến độ ký đơn tùy vào mặt hàng, nhưng hầu hết các mặt hàng đều đã được ký đơn đầy đủ trong quý sắp tới.
Hiện tại chúng tôi đang khuyến nghị CHỜ MUA đối với **[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)**. Lĩnh vực xuất khẩu tôm (tỷ trọng doanh thu \~50%) có dấu hiệu phục hồi sau khi bị thu hẹp quy mô sản xuất do dịch COVID-19, doanh số tháng 9 đạt 21.7 triệu USD (+21.2% yoy). Trong ngắn hạn, kết quả kinh doanh có thể bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh, tuy nhiên triển vọng dài hạn của PAN vẫn tương đối khả quan khi sở hữu nhiều doanh nghiệp đầu ngành trong các lĩnh vực nông nghiệp và thực phẩm. Hiện tại định giá ở mức tương đối cao với P/E \~28.9x so với trung bình ngành \~17.7x, nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân khi cổ phiếu điều chỉnh về vùng giá hợp lý hơn.
