PAN – Kế hoạch phát hành tối đa 235.8 triệu cổ phiếu

Gần đây CTCP Tập đoàn PAN (HOSE:**[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)**) đã công bố thông tin về phương án phát hành 235.8 triệu cổ phiếu, nâng vốn điều lệ hơn 4,500 tỷ đồng. Số lượng cổ phiếu này bao gồm: \-       86.5 triệu cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu, tỷ lệ 5:2 \-       108.2 triệu cổ phiếu chào bán thêm cho cổ đông hiện hữu, tỷ lệ 2:1, giá chào bán 15,000 đ/cp \-       41.1 triệu cổ phiếu phát hành riêng lẻ, không thấp hơn 90% bình quân giá đóng cửa của 10 phiên liền trước và không thấp hơn giá trị sổ sách của cổ phần tại BCTC gần nhất (\~17,700 đ/cp) Nguồn vốn thu được từ đợt phát hành dự kiến được sử dụng vào các mục tiêu như sau: \-       Đầu tư tăng tỷ lệ sở hữu tại các công ty thành viên đang hoạt động hiệu quả \-       Đầu tư M&A các công ty mới trong ngành nông nghiệp, thực phẩm với nền tảng cơ bản và triển vọng tốt, hướng tới mục tiêu sở hữu chi phối \-       Đầu tư ngắn và trung hạn vào các sản phẩm đầu tư an toàn trên thị trường vốn, thị trường tiền tệ \-       Góp vốn vào các công ty thành viên, mở rộng sản xuất kinh doanh \-       Hỗ trợ vốn ngắn hạn, phục vụ sản xuất kinh doanh tại các công ty thành viên \-       Tái cơ cấu các khoản vay, bổ sung vốn lưu động Nhận định: Do phát hành cổ phiếu thưởng từ nguồn vốn chủ sở hữu không thu về dòng tiền mới cho công ty, chúng tôi ước tính công ty sẽ thu về từ việc chào bán thêm cho cổ đông hiện hữu \~1,600 tỷ đồng và từ việc phát hành riêng lẻ \~1,500 tỷ đồng, tổng cộng \~3,100 tỷ đồng. Đây sẽ là nguồn vốn tương đối đáng kể để công ty thực hiện các hoạt động đầu tư vốn có. Ngoài ra, tỷ lệ D/E của doanh nghiệp hiện mới đạt 0.6x vào cuối Q3/2021, như vậy còn nhiều dư địa để huy động thêm sau khi công ty hoàn thành tăng vốn. Gần đây, **[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)** có nhiều động thái trong việc thay đổi cấu trúc cổ đông trong nội bộ tập đoàn. Trước đó, công ty đã bán 5.4 triệu cổ phần của **[FMC](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=FMC)** để hợp tác với CP Việt Nam. Ngoài ra, trong 3 tháng trở lại đay, các cổ đông lớn TAEL TWO PARTNERS và Sojitz Corporation đã thoái hết toàn bộ vốn tại PAN (tổng cộng \~27% cổ phần), **[SSI](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=SSI)** cũng đã bán ra \~7% cổ phần. Như vậy, trong giai đoạn tới **[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)** dự kiến có sự thay đổi lớn trong cơ cấu cổ đông. Hiện tại, chúng tôi đang khuyến nghị CHỜ MUA đối với **[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)**.