Gần đây chúng tôi đã có buổi trao đổi với ban lãnh đạo Công ty Cổ phần Tập đoàn PAN (HOSE:**[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)**), xin được gửi tới nhà đầu tư một số thông tin cập nhật như sau:
Trong giai đoạn tới (trong Q2 và Q3), Công ty có kế hoạch tái cấu trúc mảng kinh doanh thực phẩm, chuyển quyền sở hữu chi phối tại các công ty thành viên bao gồm **CTCP Chế biến hàng xuất khẩu Long An** (HNX:**[LAF](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=LAF)**) – 80.52%, **CTCP Xuất nhập khẩu thủy sản Bến Tre** (HNX:**[ABT](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=ABT)**) – 78.33%, **CTCP Bibica** (HNX:**[BBC](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=BBC)**) – 50.07%, **CTCP Thực phẩm Sao Ta** (HOSE:**[FMC](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=FMC)**) – 51.12%, **CTCP Thủy sản 584 Nha Trang** – 73.45% sang Công ty mẹ.
Theo chia sẻ từ ban lãnh đạo Công ty, quyết định tái cấu trúc này có liên quan tới kế hoạch nâng tỷ lệ sở hữu tại Bibica trong năm 2021, sau khi Lotte hoàn tất thoái vốn. Động thái này sẽ chính thức đưa lĩnh vực sản xuất bánh kẹo trở thành một trong những lĩnh vực sản xuất kinh doanh cốt lõi của tập đoàn. Trong Q1/2021, lĩnh vực sản xuất bánh kẹo ghi nhận tốc độ tăng trưởng tốt và biên lợi nhuận cải thiện: doanh thu tăng trưởng 62%, biên lợi nhuận gộp tăng từ 25% lên 30%, nhờ đó lĩnh vực này ghi nhận mức đóng góp cao nhất vào lợi nhuận Q1 của Công ty. Các nhà máy của Bibica vận hành tốt với việc áp dụng công nghệ ERP của Oracle từ năm 2005.
Lĩnh vực thủy sản tiếp tục ghi nhận doanh số tăng trưởng tốt, tuy nhiên có sự sụt giảm trong biên lợi nhuận do chi phí vận chuyển tăng cao, trong bối cảnh container rỗng tiếp tục khan hiếm. Trong lĩnh vực này, Công ty một phần thu gom nguyên liệu từ vùng nuôi tôm tự quản lý (chiếm khoảng 25% tổng sản lượng, hướng tới mức 30% trong năm 2021), một phần hợp tác với các hộ nông dân để thu mua. Công ty chú trọng gia tăng giá trị sản phẩm bằng việc chế biến sâu, thay vì bán các sản phẩm sơ chế, với quy trình kiểm tra chất lượng nghiêm ngặt, phù hợp với các thị trường xuất khẩu yêu cầu chất lượng cao như Nhật Bản và châu Âu.
Về lĩnh vực nông nghiệp, Công ty ghi nhận tốc độ tăng trưởng tốt về doanh thu trong Q1/2021, trong khi biên lợi nhuận được giữ vững so với cùng kỳ. Triển vọng kinh doanh năm 2021 tương đối khả quan trong điều kiện thủy văn thuận lợi và giá nông sản được giữ ở mức cao. Gần đây Công ty đang triển khai hỗ trợ bảo hộ thương hiệu gạo ST24 và ST25, giống bản quyền của tác giả Hồ Quang Cua, trên một số thị trường quốc tế. Được biết, doanh nghiệp hiện đang xuất khẩu 3 loại gạo trắng và 1 loại gạo đen chất lượng cao sang các thị trường nước ngoài như Pháp, Đức, CH Séc, Anh, ...
**Nhận định:**
Hiện tại chúng tôi đang khuyến nghị MUA đối với **[PAN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=PAN)**. Quý 1/2021, doanh thu đạt 1,680 tỷ đồng (+31% yoy), lợi nhuận sau thuế đạt 22 tỷ đồng (+59% yoy), nhờ sự tăng trưởng ở các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi như giống cây trồng, thủy sản và bánh kẹo. Triển vọng kinh doanh năm 2021 khả quan với sự phục hồi ở hầu hết các lĩnh vực hoạt động. Việc gia tăng tỷ lệ sở hữu tại **[BBC](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=BBC)** và **[VFG](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=VFG)** trong năm nay cũng dự kiến sẽ tăng thêm lợi nhuận cho cổ đông công ty mẹ.
Về mặt kỹ thuật, giá cổ phiếu đang tích lũy chặt chẽ quanh vùng 24-25. Nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân một phần tỷ trọng nếu cổ phiếu có tín hiệu bứt phá với thanh khoản xác nhận (> 50% trung bình 20 ngày)
