Gần đây chúng tôi đã có buổi trao đổi với ban lãnh đạo Công ty Cổ phần Nafoods Group (HOSE:[NAF](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=NAF)) về tình hình kinh doanh của công ty trong giai đoạn sắp tới. Thông tin xin gửi tới nhà đầu tư như sau:
Trong bối cảnh dịch COVID-19 tiếp tục diễn biến phức tạp, giá cước vận tải biển từ Việt Nam đi các thị trường khác tăng mạnh, gấp 8-9 lần từ cuối năm 2020 đến nay, và công ty gặp khó khăn trong việc lấy booking. Điều này làm giảm sản lượng xuất hàng từ Việt Nam sang thị trường Châu Âu nói riêng và các thị trường khác nói chung, do đó phần nào làm giảm lợi thế cạnh tranh của các doanh nghiệp Việt Nam (trong đó có [NAF](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=NAF)), với các nước cạnh tranh trong khu vực như Trung Quốc, Thái Lan và đặc biệt là các nước Nam Mỹ (nơi giá cước vận tải biển không thay đổi và thấp hơn 8-9 lần).
Nhiều thành phố ở EU và trên toàn thế giới phải lockdown trong thời gian dài, các cảng biển hoạt động chỉ chưa đầy 1/3 công suất, thậm chí đến thời điểm này vẫn chưa hoạt động ổn định lại 100% công suất, dẫn đến việc lưu thông hàng hóa khó khăn cũng như thời gian giao hàng bị kéo dài hơn trước, ảnh hưởng đến sản lượng xuất khẩu đã ký kết của [NAF](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=NAF).
Tuy nhiên, nhu cầu của khách hàng đối với các sản phẩm của Công ty vẫn đang không ngừng gia tăng. Bên cạnh đó, tình hình khó khăn chung khiến một số nhà cung cấp khác không đáp ứng được yêu cầu của khách hàng, vô hình trung tạo ra nguồn cầu từ một số khách hàng lớn cho [NAF](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=NAF). Cùng với việc chủ động trong công tác lập kế hoạch ứng phó với tình hình dịch bệnh, quá trình chuyển đổi số phát huy tác dụng, … hoạt động sản xuất kinh doanh của Nafoods thời gian qua và dự kiến thời gian tới vẫn tương đối khả quan, đảm bảo tăng trưởng cao hơn cam kết với cổ đông trong đại hội đầu năm.
Ngoài ra, ban lãnh đạo cũng chia sẻ về kế hoạch đầu tư trong giai đoạn sắp tới. Theo đó, Công ty dự kiến triển khai một số dự án nhằm mở rộng năng lực kho lạnh, năng lực đóng gói hàng túi lẻ cho mảng kinh doanh công nghiệp, đầu tư xây dựng hoặc tìm kiếm cơ hội M&A các nhà máy sấy, hạt đạt chuẩn. Nhu cầu vốn cho các dự án này dự kiến khoảng 20 triệu USD.
Nhận định: Hiện nay, chúng tôi đang khuyến nghị CHỜ BÁN đối với [NAF](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=NAF). Ước tính Q3/2021, doanh thu đạt 412 tỷ đồng (+46% yoy), lợi nhuận sau thuế đạt 21 tỷ đồng (+52% yoy). Theo đó, công ty đã hoàn thành hơn 80% kế hoạch năm sau 9 tháng. Hoạt động kinh doanh trong dài hạn dự kiến ổn định, tình hình tài chính lành mạnh. Mặc dù vậy, chúng tôi cho rằng định giá hiện tại của doanh nghiệp đã ở mức cao (P/E \~28x so với trung bình ngành \~9.5), nhà đầu tư nên cân nhắc lựa chọn vùng giá thích hợp để hạ tỷ trọng.
