Gần đây, Công ty cổ phần May Sông Hồng (HOSE:**[MSH](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=MSH)**) đã công bố báo cáo tài chính Q4/2021. Chúng tôi điểm qua một vài nét chính trong báo cáo như sau:
· Doanh thu đạt 1,300 tỷ đồng (+54% yoy), lợi nhuận sau thuế đạt 107 tỷ đồng (+62% yoy)
· Biên lợi nhuận gộp đạt 19.0%, thu hẹp so với mức 24.2% cùng kỳ
![image.png](file-guid:27537c4b-f53d-4eee-b41a-b7dcbfb8e9a0 "image.png")
· Hàng tồn kho tăng từ 615 tỷ đ lên 938 tỷ đ (+53%)
· Tổng nợ vay tăng từ 497 tỷ đ lên 730 tỷ đ (+47%), trong đó 178 tỷ đ là vay dài hạn mới để tài trợ dự án Nghĩa Phong, tỷ lệ D/E đạt 0.5x
Với kết quả trên, công ty đã vượt 13% chỉ tiêu về doanh thu và 60% chỉ tiêu về lợi nhuận so với kế hoạch năm. Mặc dù vậy, biên lợi nhuận của công ty và lợi nhuận sau thuế cũng có sự suy giảm so với những quý gần đây. Đây là những dấu hiệu đáng lưu ý cho giai đoạn tiếp theo.
![image.png](file-guid:8792f390-9714-4d6b-a9cc-37d0c9585152 "image.png")
![image.png](file-guid:eb47fcc4-835f-4f27-a3a3-1a2af9814085 "image.png")
Tiềm năng trong trung hạn tới từ dự án nhà máy SH10, tại xã Nghĩa Phong, huyện Nghĩa Hưng, Nam Định. Nhà máy có tổng mức đầu tư 450 tỷ đồng, trong đó tỷ lệ sở hữu của **[MSH](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=MSH)** là 51%, bao gồm 40 dây chuyền may, 2000 người lao động. Việc đưa nhà máy SH10 vào vận hành dự kiến nâng tổng công suất của **[MSH](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=MSH)** thêm khoảng 20%.
Nhận định: Hiện tại, chúng tôi đang khuyến nghị CHỜ MUA đối với **[MSH](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=MSH)**. MSH có tiềm năng tích cực trong dài hạn với kế hoạch đưa nhà máy SH10 vào hoạt động (+20% công suất). Đơn hàng đã được ký đến hết Q2/2022 sẽ là yếu tố hỗ trợ đối với hoạt động kinh doanh của công ty trong giai đoạn tới. Tình hình tài chính lành mạnh và lịch sử trả cổ tức tiền mặt đều đặn. Cổ phiếu đã được khuyến nghị mua tại nhiều vùng giá thấp trước đó, nhà đầu tư có thể cân nhắc gia tăng tỷ trọng tại những nhịp điều chỉnh.