Trong thời gian vừa qua, khi các thông tin không tích cực về giá thép trên thị trường thế giới xuất hiện dày đặc trên báo đài, cổ phiếu HPG đã có những phiên giảm điểm ròng rã. Câu hỏi được rất nhiều nhà đầu tư đặt ra là: Với mức giá đã giảm gần 20% kể từ vùng đỉnh, liệu đây đã là thời điểm thích hợp để mua vào HPG hay chưa? Bài viết này sẽ cung cấp một góc nhìn để giúp người đọc trả lời câu hỏi đó dựa trên mối liên hệ giữa giá thép, lợi nhuận và giá cổ phiếu.
Trước tiên, hãy cùng xem xét biến động của giá thép và lợi nhuận thuần của HPG trong giai đoạn từ Q4/2015 – Q3/2021.
***Hình 1: Biểu đồ giá thép Rebar và lợi nhuận thuần của HPG từ Q4/2015 – Q3/2021***
*Nguồn: TCdata, TCBS*
Hình trên cho thấy giá thép Rebar trong 5 năm vừa qua biến động rất mạnh, thấp nhất khoảng 300 USD/tấn và cao nhất lên tới hơn 700 USD/tấn. Tuy nhiên, giá thép có xu hướng giảm từ Q3/2021 trở lại đây. Liệu điều này sẽ tác động như thế nào đến giá cổ phiếu của HPG.
Để tìm hiểu mối quan hệ giữa biến động giá thép Rebar và lợi nhuận thuần của HPG, chúng tôi thu thập dữ liệu lợi nhuận thuần hàng quý và giá thép trong giai đoạn Q4/2015 – Q3/2021, đồng thời sử dung mô hình tương quan và thu được kết quả thể hiện như sau:
***Hình 2: Biểu đồ tương quan giữa giá thép Rebar và lợi nhuận thuần của HPG Q4/2015 – Q3/2021***
*Nguồn: TCdata, TCBS*
Đường hồi quy dốc lên cho thấy mối tương quan dương khá chặt chẽ giữa giá thép và lợi nhuận của HPG, sự biến động của giá thép Rebar giải thích tới 68% biến động của lợi nhuận thuần.
Tương tự, chúng tôi đánh giá biến động của giá thép Rebar so với giá cổ phiếu HPG trong giai đoạn này bằng mô hình tương quan với kết quả thu được như Hình 3. Nghiên cứu một lần nữa chỉ ra rằng có mối tương quan dương giữa giá thép và giá cổ phiếu HPG với sự biến động của giá thép giải thích tới 79% biến động của giá cổ phiếu.
***Hình 3: Biểu đồ tương quan giữa giá thép Rebar và giá cổ phiếu HPG Q4/2015 – Q3/2021***
*Nguồn: TCdata, TCBS*
Trong thời gian gần đây, giá thép đang có xu hướng hạ nhiệt trên thị trường thế giới. Điều này dấy lên lo ngại về việc giá thép sẽ tiếp tục đi xuống về mức trung bình trong trung hạn, khi các hoạt động kinh tế dần đi vào ổn định, không còn chịu ảnh hưởng mạnh bởi đại dịch COVID-19. Do đó, từ các nghiên cứu trên, chúng ta có thể thấy giá cổ phiếu HPG chưa hẳn đã chấm dứt đà suy giảm trong thời gian tới. Trong quá khứ, khi giá thép sụt giảm vào năm 2018, giá cổ phiếu HPG đã có lúc giảm gần 50% từ đỉnh trong vòng 1 năm.
*Nguồn: TCInvest, TCBS*
Vì vậy, có lẽ chúng ta chưa nên bắt đáy HPG ở thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, với động lực tăng trưởng từ Nhà máy Dung Quất 2 và mảng kinh doanh bất động sản, HPG vẫn là một cổ phiếu nhiều tiềm năng.
