Gần đây, Công ty cổ phần FECON (HOSE:**[FCN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=FCN)**) đã công bố báo cáo tài chính 2021 sau kiểm toán. Đáng lưu ý, lợi nhuận sau thuế giảm mạnh gần 40% sau kiểm toán.
Theo giải trình từ phía công ty, giá vốn tăng lên so với dự kiến ban đầu (bao gồm giá nguyên vật liệu và chi phí nhân công), do giãn cách xã hội kéo dài, tiến độ thi công một số công trình bị đình trệ, phát sinh thêm chi phí.
Về phía công ty, **[FCN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=FCN)** đã làm việc với các chủ đầu tư và thầu chính về vấn đề này và ban đầu ghi nhận lợi nhuận gộp với giả định sẽ được bù giá các khoản này. Tuy nhiên, đơn vị kiểm toán với nguyên tắc thận trọng đã ghi nhận lãi gộp giảm xuống do chưa có bằng chứng về việc bù giá. Do đó, lợi nhuận sau thuế hợp nhất của công ty giảm 44 tỷ đồng, tương ứng 38%. Doanh thu của công ty vẫn được giữ nguyên ở mức 3,484 tỷ đồng.
Về mặt cơ cấu tài chính, bảng cân đối kế toán của công ty không có sự điều chỉnh đáng kể trước về sau kiểm toán. Ở phía tài sản, khoản mục Phải thu ngắn hạn khách hàng vẫn có sự cải thiện đáng kể, giảm xuống 2,057 tỷ đồng, so với cùng kỳ là 2,664 tỷ đồng. Ở phía nguồn vốn, nợ vay dài hạn tăng mạnh từ 375 tỷ đồng lên 1,141 tỷ đồng.
Nhận định: Hiện tại, chúng tôi đang khuyến nghị CHỜ BÁN đối với **[FCN](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis?ticker=FCN)**. Năm 2022, FCN đặt mục tiêu doanh thu 5,000 tỷ đồng (+44% yoy), lợi nhuận sau thuế 280 tỷ đồng (+144% yoy). Mặc dù vậy, dịch bệnh COVID-19 diễn biến phức tạp vẫn có thể ảnh hưởng đến tiến độ triển khai các dự án và áp lực gia tăng chi phí nguyên vật liệu đầu vào. Định giá hiện tại đã ở mức cao với P/E \~34.4x, nhà đầu tư có thể cân nhắc vùng giá hợp lý để hạ tỷ trọng.
