Nhờ kết quả khả quan trong quý 4, lợi nhuận ròng của DPR trong năm 2021 đạt gần 449 tỷ đồng, gấp 2.5 lần so với năm 2020.
Dù sản lượng tiêu thụ mủ cao su giảm nhưng nhờ giá bán bình quân cao hơn năm trước, doanh thu của DPR vẫn ghi nhận tăng trưởng ở mức 7%, đạt gần 1,214 tỷ đồng. Do giá vốn ngược chiều doanh thu, lãi gộp của Công ty tăng đến 35%, vượt hơn 433 tỷ đồng. Biên lãi gộp tăng từ 28% lên gần 36%.
**Trong năm, DPR ghi nhận khoản lợi nhuận khác gần 226 tỷ đồng, trong khi năm trước khoản mục này chỉ gần 11 tỷ đồng. Chúng tôi đánh giá phần lớn (\~200 tỷ đồng) đến từ việc đền bù chuyển đổi đất KCN như đã chia sẻ trong nhiều bài viết gần đây.**
Nhờ khoản lợi nhuận đột biến, DPR báo lãi ròng năm 2021 đạt gần 449 tỷ đồng, gấp 2.5 lần kết quả năm 2020. **Xét chỉ tiêu lãi trước thuế, Công ty ghi nhận hơn 594 tỷ đồng, gấp 2.2 lần năm trước, đồng thời vượt hơn 41% kế hoạch đề ra cho năm 2021.** Qua đó, giá cổ phiếu sau khi điều chỉnh giai đoạn vừa rồi, đã đưa mức P/E trailing về khá hấp dẫn tại quanh 6.x
**TRIỂN VỌNG:** chúng tôi cho rằng DPR sẽ vẫn duy trì mức EPS cao trong năm 2022, ít nhất ngang với mức 2021, qua đó duy trì 1 mức định giá P/E khá hấp dẫn để **MUA** nắm giữ. Nhờ các động lực sau:
* **Quỹ đất chuyển đổi KCN lớn**: Chúng tôi nhận thấy tiềm năng đáng kể từ quỹ đất lớn của DPR, có thể chuyển sang đất khu công nghiệp – đây là một cơ hội lớn cho công ty để khai thác giá trị và doanh thu trong tương lai. Nhu cầu KCN tăng rõ rệt tại Bình Phước, đặc biệt khi dự án đường cao tốc nối TP.HCM – Bình Dương (Thủ Dầu Một) – Bình Phước (Chơn Thành) hoàn thành vào năm 2025. Dự án cao tốc hành thành có thể giúp tăng giá thuê tại Bình Phước. Theo Quy hoạch phát triển KCN tỉnh Bình Phước giai đoạn 2020-2030, DPR có thể chuyển đổi 4.000 ha thành khu công nghiệp hoặc khu nông nghiệp công nghệ cao. Trong số 4.000 ha, DPR dành 2.000 ha cho dự án KCN của công ty trong tương lai, trong khi chuyển nhượng phần còn lại (2.000 ha) cho bên thứ ba là công ty phát triển KCN (trong giai đoạn 2021-2030). **Theo chia sẻ từ phía công ty, kết hoạch DPR sẽ thực hiện chuyển đổi và chuyển nhượng khoảng 700ha trong giai đoạn 2021-2023, đem lại nguồn lợi nhuận lớn cho Công ty.**
* **Mảng kinh doanh truyền thống là cao su của DPR sẽ tiếp tục hưởng lợi** từ giá thị trường vẫn giữ ở mức cao trong ngắn hạn.
* **Thu nhập từ thanh lý cây cao su sẽ đạt tăng trưởng cao** trong năm 2022 nhờ nhu cầu xuất khẩu đồ nội thất hồi phục. Trong năm 2021, do ảnh hưởng bởi dịch bệnh, doanh thu mảng này đạt 108 tỷ (chỉ đạt \~80% kế hoạch)
