VRE vừa công bố báo cáo tài chính 6 tháng năm 2021 với doanh thu thuần đạt 3,737 tỷ VND (tăng 12.7% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1,168 tỷ VND (tăng 39.9% YoY). Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ các nguyên nhân sau: (i) sự phục hồi của thị trường bán lẻ Việt Nam trong quý 1 năm 2021 và (ii) số lượng shophouses bàn giao trong 6 tháng năm 2021 là 126 so với 100 căn trong 6 tháng năm 2020.
Mặc dù có 1 kết quả tương đối ấn tượng trong 2 quý đầu năm 2021, VRE sẽ phải đối mặt với rất nhiều thách thức trong nửa cuối năm 2021 do sự bùng phát của dịch Covid-19 tại các thành phố lớn trên cả nước đặc biệt là Hà Nội và TP Hồ Chí Minh.
Trong chiều ngày 29/7/2021, VRE đã tổ chức cuộc họp các nhà đầu tư qua hình thức họp trực tuyến. Chúng tôi đã tham gia cuộc họp này và xin được cập nhật với bạn đọc một số điểm chính như sau:
* Do sự bùng phát của làn sóng dịch Covid-19 lần thứ 4, VRE có khoản 47 trung tâm thương mại đã đóng cửa (TP Hồ Chí Minh: 13, Hà Nội: 11, các tỉnh thành khác ở khu vực phía Nam: 16 và miền Trung: 7). Mặc dù việc đóng cửa trung tâm thương mại không ảnh hưởng quá lớn đến doanh thu từ cho thuê của Công ty do Công ty chủ yếu ký hợp đồng cho thuê dài hạn với khách thuê nhưng để đồng hành cùng vượt khó khăn, VRE đã có các gói hỗ trợ khách thuê. Cụ thể, trong 2 quý đầu năm 2021, Công ty đã hỗ trợ khách thuê khoảng 400 tỷ VND dưới dạng giảm trừ trực tiếp phí thuê và voucher giảm giá thuê. Đại diện Công ty cũng cho biết, nếu dịch Covid-19 kéo dài đến giữa tháng 9/2021, Công ty sẽ hỗ trợ thêm tối đa khoảng 1,000 tỷ VND. Như vậy, lợi nhuận của VRE trong nửa cuối năm nhiều khả năng sẽ bị ảnh hưởng mạnh từ chinh sách này.
* Để bù đắp phần nào việc thiếu hụt nguồn thu, Công ty đã có các nỗ lực tiết giảm chi phí như lắp đặt hệ thống điện mặt trời trên mái của các trung tâm thương mại và áp dụng công nghệ vào các hoạt động quản lý vận hành như đỗ xe. Bên cạnh đó, trong thời gian giãn cách xã hội, VRE cũng giảm lương của nhân viên xuống tối đa 70% mức lương cơ bản
* Trong nửa cuối năm 2021, Công ty dự kiến có 3 trung tâm thương mại sẽ khai trương là Vincom Mega Mall Smart City, Vincom Plaza Bạc Liêu và Vincome Plaza Mỹ Tho. Đến thời điểm hiện tại, các trung tâm thương mại này đề đã hoàn thành xong công tác xây dựng. Tỷ lệ cam kết thuê đã lên đến 60 - 70% tỷ lệ lấp đầy của 3 trung tâm thương mại.
* Mặc dù gặp khó khăn trong đại dịch, đại diện Công ty khẳng định VRE không có ý định huy động thêm vốn vay hoặc vốn chủ sở hữu trong thời gian tới do mức tiền mặt hiện tại đã đủ chi trả cho các hoạt động của VRE trong vòng 1 năm.
**Đánh giá:**
Chúng tôi đánh giá VRE là một công ty đầu ngành và rất tiềm năng trong lĩnh vực cho thuê trung tâm thương mại do sự phát triển nhanh của kinh tế Việt Nam trong các năm sắp tới. Tuy nhiên, phía trước của Công ty sẽ là một còn đường dài đầy khó khăn khi ứng phó với các tác động tiêu cực của dịch Covid-19. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị CHỜ MUA đối với cổ phiếu này. Nhà đầu tư nên quan sát tình hình dịch bệnh để quyết định giải ngân đầu tư cho phù hợp.
