Cập nhật từ IR Call - VHM

Chúng tôi đã tham dự cuộc họp giữa công ty và các nhà đầu tư vào ngày 29/10 và có một số update sau với quý nhà đầu tư: •        Dịch bệnh Covid có ảnh hưởng đến tiến độ bán hàng, đặc biệt là hoạt động bán lẻ, tuy nhiên công ty đã đẩy mạnh sang chiến lược bán buôn với nhiều giao dịch thành công trong năm 2021. Trong 9 tháng đầu năm, công ty đã bán ra 21.700 sản phẩm (cả bán buôn) với giá trị bán 41k tỷ đồng. Riêng trong quý 3 công ty ghi nhận doanh số 5.900 sản phẩm, chủ yếu từ giao dịch bán buôn phần thấp tầng dự án Vinhomes Dream City. So với kế hoạch cả năm là 37.000 sản phẩm thì công ty đã đạt 60% kế hoạch. Công ty cũng cho biết hiện nhu cầu của thị trường vs bulk-sale đang rất cao và rất nhiều đối tác đang muốn hợp tác với công ty, trong đó có nhiều đối tác mới. Điều này cũng làm giảm rủi ro tập trung ở một số khách hàng lớn. Hiện tại công ty đang trong quá trình thương thảo một số giao dịch bán buôn lớn (Khoảng 14 giao dịch) và công ty tự tin sẽ đạt được doanh số kế hoạch 2021. •        Về kế hoạch doanh thu, lợi nhuận, công ty không bị ảnh hưởng nhiều bởi Covid và với backlog hiện có, công ty tự tin sẽ hoàn thành kế hoạch kinh doanh 2021 với 90.000 tỷ doanh thu và 35.000 tỷ lợi nhuận. HIện tại công ty còn giá trị hợp đồng đã bán chưa ghi nhận doanh thu với giá trị 42.700 tỷ. •        Trong quý 4 công ty sẽ mở bán các tòa còn lại của dự án Vinhomes Grand Park. Bên cạnh đó, công ty cũng sẽ tiếp tục mở bán các tòa còn lại của dự án Vinhomes Smart City và Vinhomes Ocean Park.  Với lượng cung hạn chế và thị trường BDS HCM đã bị nén khá mạnh trong các tháng dịch bệnh, chúng tôi tin tưởng VHM sẽ tiếp tục đạt tỷ lệ hấp thụ cao với dự án Vinhomes Grand Park. •        Với các dự án mở mới, biên lợi nhuận gộp vẫn sẽ được duy trì ở mức 50% với sản  phẩm thấp tầng và từ 40-45% với các sản phẩm cao tầng. Các giao dịch bán buôn sẽ có biên lợi nhuận gộp cao hơn (trên 60%). •        Mới đây Vinhomes cũng đã khởi công xây dựng dự án Hạ Long Xanh. Đây là dự án lớn nhất của VHM với tổng mức đầu tư hơn 10 tỷ USD •        Trong năm 2021 công ty cũng đã trì hoãn việc mở bán các dự án Vinhomes Dream City, Vinhomes Wonder Park so với kế hoạch ban đầu. Công ty cũng chia sẽ việc lùi mở bán không phải do các vấn đề pháp lý mà do công ty muốn chờ đợi một thời điểm thuận lợi của thị trường. Các tháng cuối năm 2021 công ty sẽ tiếp tục mở bán các tòa còn lại của 3 đại dự án hiện hữu. Trong năm 2022, công ty sẽ mở bán ít nhất 3 đại dự án. Trước mắt là Vinhomes Dream City vào đầu năm 2022. Với quy mô các đại dự án của VHM, điều này sẽ đảm bảo cho việc ghi nhận doanh thu, lợi nhuận trong các năm tới. **Khuyến nghị đầu tư** VHM là một cơ hội đầu tư rất hấp dẫn do: \-        P/E ở mức 10.5 với vị thế đầu ngành. \-        2022- 2025 sẽ là một chu kỳ mới về doanh số bán hàng/ doanh thu/ lợi nhuận cao nhất của Vinhomes từ trước đến nay \-        Áp lực bán ra từ các cổ đông lớn không còn Chúng tôi đã giữ khuyến nghị **MUA** với cổ phiếu VHM ở mức giá 78.000.