Trước thềm công bố kết quả kinh doanh quý III/2021, chúng tôi đã có buổi trao đổi với đại diện phía doanh nghiệp của CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) để cập nhật một số thông tin liên quan đến tình hình sản xuất kinh doanh quý III/2021. Theo đó, trong giai đoạn vừa qua, hoạt động bán hàng của Công ty bị ảnh hưởng do nhu cầu tiêu thụ suy giảm trong bối cảnh đã kết thúc vụ mùa và giãn cách xã hội kéo dài. \
Liên quan đến diễn biến giá Phân bón trong thời gian gần đây, phía công ty cho biết, giá phân thế giới liên tục tăng mạnh trong thời gian gần đây do những thiếu hụt của nguồn cung trong bối cảnh khủng hoảng năng lượng đang diễn ra trên toàn thế giới. Trung Quốc – một trong những quốc gia sản xuất Phân bón lớn nhất thế giới với thị phần hơn 46 % trong tổng khối lượng nhập khẩu về Việt Nam – đang rơi vào tình trạng thiếu hụt điện nghiêm trọng và đã có những chính sách ngừng xuất khẩu phân bón. Do đó, Công ty nhận định, giá phân bón sẽ tiếp tục tăng mạnh trong thời gian tới. Thực tế, kể từ 19/09 giá phân bón đã tăng từ 580,000 – 620,000 /bao 50 kg lên mức 670,000 – 700,000 đ/bao 50 kg tại ngày 03/10 (tương đương mức tăng 15% trong vòng 2 tuần). Do đó, Công ty kỳ vọng kết quả kinh doanh quý IV sẽ tăng trưởng mạnh.
**Giá phân bón thế giới tăng mạnh….**
Nguồn: DTN
**…kéo theo giá phân bón nội địa tăng mạnh**
Nguồn: TCBS tồng hợp
Ngoài ra, trong quý IV/2021, Công ty sẽ tiến hành bảo dưỡng, dự kiến trong 13 ngày. Công ty cũng chia sẻ, thời gian bảo dưỡng này đang thấp hơn nhiều so với đợt bảo dưỡng của các doanh nghiệp phân bón khác như DPM trong quý II (33 ngày) do công ty tiến hành bảo dưỡng hàng năm còn DPM tiến hành bảo dưỡng 2 năm/lần. Chúng tôi đánh giá, công tác bảo dưỡng sẽ không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của DCM trong quý IV do (1) Thời gian bảo dưỡng ngắn và (2) Vòng quay hàng tồn kho của DCM đang duy trì ở mức trên 60 ngày. Do đó, lượng hàng sản xuất sẽ hoàn toàn đủ cung cấp cho các đại lý kinh doanh trong giai đoạn bảo dưỡng này.
**Khuyến nghị:**
DCM là doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực sản xuất phân bón ở Việt Nam với tài chính lành mạnh, nợ vay thấp cùng lượng tiền mặt dồi dào (tỷ lệ tiền mặt/vốn hóa \~30%). Các chỉ tiêu về đánh giá doanh nghiệp cũng tỏ ra vượt trội so với trung bình ngành (hình dưới). Mặc dù chưa có thông tin chính thức liên quan đến kết quả kinh doanh quý III, tuy nhiên, chúng tôi nhận định doanh thu và lợi nhuận sau thuế của DCM sẽ tương đối khả quan trong bối cảnh mặt bằng giá vẫn giữ ở mức cao. Trong bối cảnh tình trạng thiếu hụt năng lượng và nguồn cung phân bón hạn chế, chúng tôi cho rằng giá phân bón sẽ tiếp tục tăng mạnh trong thời gian tới, qua đó tác động đến kết quả kinh doanh quý IV/2021 và nửa đầu năm 2022. Do đó, chúng tôi khuyến nghị **CHỜ MUA** đối với DCM, nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân trong những nhịp điều chỉnh của cổ phiếu.
