Mặc dù tình hình xuất khẩu và giá cao su vẫn diễn biến khá thuận lợi trong giai đoạn cuối năm 2021, nhưng DRI đã đưa ra BC Quý 4/2021 không thực sự ấn tượng, với LNST chỉ đạt 16 tỷ, giảm 57% so với cùng kỳ 2020.
Doanh thu thuần Q4/2021 đạt gần 201 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ, nhờ giá vẫn ở nền cao nên lợi nhuận gộp của DRI ghi nhận xấp xỉ 100 tỷ đồng, tăng 47% so với cùng kỳ.
Do chi phí tài chính tăng gấp hơn 7 lần cùng kỳ, do đó sau khi khấu trừ đi các khoản chi phí và thuế, DRI ghi nhận lãi ròng 16 tỷ đồng, giảm 57% so với cùng kỳ. Theo giải trình, DRI cho biết trong quý 4, lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái hơn 40 tỷ đồng và lỗ thanh lý vườn cây cao su hơn 11 tỷ đồng.
Luỹ kế cả năm 2021, doanh thu thuần của DRI đạt 600 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng trong năm 2021 khoảng 77 tỷ đồng, tăng gấp hơn 3 lần YoY, vượt 68% kế hoạch đầu năm
**Theo trao đổi với chúng tôi,** phần lỗ chênh lệch tỷ giá chủ yếu đến từ việc chuyển đổi tỷ giá để hợp nhất công ty con tại Lào của DRI (CT TNHH Cao Su Đăk Lắc), biến động này ghi nhận vào cuối năm, là ảnh hưởng on-off bất thường do trong năm khi đồng VND mạnh lên tương đối so với USD, trong khi đồng Kip Lào không thay đổi nhiều, dẫn đến tỷ giá VND/Kip thay đổi mạnh, gây thiệt tỷ giá lớn đối với khoản đầu tư tại Lào. Chúng tôi kỳ vọng ảnh hưởng này sẽ không còn hoặc thậm chí tác động có lợi cho DRI trong năm 2022.
![image.png](file-guid:261f58bf-7bd8-4bc5-b91a-d48f3803b55b "image.png" =400x)
**Triển vọng 2022:** Chúng tôi đang theo dõi và khuyến nghị CHỜ MUA đối với DRI do những quan điểm sau
* Công ty mẹ DRG đã có quyết định thoái 30,6% DRI với giá khởi điểm 15.700 đ/cp và đã thông qua bộ hồ sơ bán đấu giá, dự kiến thực hiện trong Quý 1/2022 (thời gian tối đa là tháng 3/2022 do quy định tối đa 6 tháng kể từ chứng thư thẩm định giá có hiệu lực). Đây là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu DRI trong ngắn hạn.
* Triển vọng lạc quan ngành cao su năm 2022: Theo báo cáo mới nhất của Hiệp hội Các nước sản xuất cao su tự nhiên (ANRPC), nhu cầu tiêu thụ cao su tự nhiên toàn cầu năm 2021 cao hơn sản lượng khoảng 194.000 tấn. Như vậy, việc thế giới thiếu hụt cao su tự nhiên trong năm 2021 cùng giá dầu tăng mạnh trở lại kéo theo giá cao su khởi sắc. Trong giai đoạn 2022-2024, cao su thế giới có thể sẽ bước vào chu kỳ tăng giá khá mạnh. Nguyên nhân là nguồn cung đang giảm dần do diện tích giảm và yếu tố biến đổi khí hậu, trong khi dịch bệnh Covid-19 được kiểm soát thì nhu cầu tiêu dùng cao su sẽ phục hồi đáng kể.
* Giá cao su đang tăng manh trong thời gian gần đây
![image.png](file-guid:9f0b7684-47e1-4ae0-866d-f399908f1655 "image.png" =500x)
