Theo báo cáo tài chính vừa công bố, doanh thu thuần của DRC quý II/2021 đã lần đầu vượt mốc 1.200 tỷ đồng và trở thành quý ghi nhận doanh thu cao nhất trong lịch sử hoạt động, vượt 19% kế hoạch và tăng 53% YoY. Tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 18,7% trong quý II, cao hơn đáng kể cùng kỳ (14,8%) và cũng nhỉnh hơn quý đầu năm. Tình hình sản xuất thực tế 1.283 tỷ đồng, vượt 22% kế hoạch quý và tăng 77% YoY. Tổng kết 6 tháng, LNST đã tăng lên xấp xỉ 170 tỷ đồng, gấp 2 lần cùng kỳ năm trước.
*Theo chúng tôi đánh giá, kết quả doanh số này phần lớn đến từ tình hình bán hàng phục hồi tích cực, đặc biệt xuất khẩu các thị trường lớn như Brazil hay Mỹ, đồng thời, nền 2020 cũng khá thấp do ảnh hưởng Covid-19. Đối với lợi nhuận, việc giảm chi phí khấu hao (nhà máy radial GĐ 1 đã hết KH, giúp tiết giảm \~150 tỷ CP/năm), cùng với tối ưu sản lượng sản xuất, đã giúp cải thiện lợi nhuận, bù đắp được phần tăng của NVL đầu vào và chi phí logistic.*
**Chúng tôi đã có conference all nhanh với đại diện Doanh nghiệp và xin chia sẻ các thông tin đánh chú ý như sau:**
* **Đẩy mạnh tiêu thụ sản phẩm, đặc biệt là xuất khẩu, giúp tăng mạnh doanh thu:** theo thông tin chart dưới đây, lốp Radial đã đóng góp phần lớn >50%, đồng thời thị trường xuất khẩu cũng tăng khá mạnh. Cải thiện hơn nhiều so với Q1 (theo DN chia sẻ tháng 1 rất khó khăn về logistic, đến giữa tháng mới có thể xuất hàng). Thị trường Mỹ và Brazil chiếm trên 60% giá trị xuất khẩu, trong đó Mỹ đạt mức tiêu thụ 10k lốp/tháng (so với mục tiêu trung dài hạn 20k lốp/tháng của DN)
* **Giá NVL tăng khá nhanh, đặc biệt là cao su tự nhiên và than có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận** (lưu ý: chu kỳ của DN thường khoảng 1 quý so với giá NVL hiện tại). Trước tình hình này, DN đã có kế hoạch tăng giá bán, trong tháng 7, các mặt hàng chính sẽ tăng khoảng 3%. Chúng tôi đánh giá biên lợi nhuận trong Q3/2021 của DN có thể sẽ giảm so với 6 tháng đầu năm, tuy nhiên, dự kiến sẽ cải thiện trở lại trong Q4/2021, khi giá cao su đang cho xu hướng đi xuống.
* **Triển vọng 6 tháng cuối năm vẫn tích cực:** HĐQT của công ty mới đây cũng đã quyết định các chỉ tiêu KH quý III tới với doanh thu thuần dự kiến đạt 1.077 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 95 tỷ đồng. Nếu có thể hoàn thành mục tiêu trên, Công ty sẽ có thể cán đích mục tiêu lợi nhuận năm ngay trong quý tới, ngoài ra chúng tôi lưu ý DRC thường đưa ra các kế hoạch khá thận trọng hơn so với thực tế đạt được.
**NHẬN ĐỊNH:** Chúng tôi luôn có đánh giá lạc quan cho DRC trong năm nay và liên tục giữ khuyến nghị MUA từ vùng giá 24,000/CP từ đầu năm. Tại mức giá hiện tại, (P/E forward 8.5x) DRC vẫn đang có diễn biến kỹ thuật khá tích cực, NĐT có thể mua gia tăng tỷ trọng vùng giá dưới 29 với mục tiêu P/E forward \~10.x trong năm nay.
