DRC cổ phiếu đầu ngành săm lốp, hưởng lợi từ làn sóng sản xuất hồi phục tại thị trường Mỹ và Brazil và liên tục được khuyến nghị MUA ([https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis/history-recommendation?ticker=DRC](https://tcinvest.tcbs.com.vn/tc-price/tc-analysis/history-recommendation?ticker=DRC)), chúng tôi đã có buổi cập nhật nhanh với Doanh nghiệp về kỳ vọng kết quả Q3/2021 và dự kiến cuối năm. Xin gửi tới các bạn đọc các thông tin đáng chú ý nhất:
**Kết quả Q3/2021 có thể tăng trưởng so với cùng kỳ (YoY, Q3/2020 đạt LN 62 tỷ đồng):** lợi nhuận Q3/2021 sẽ tiếp tục được cải thiệu nhờ TSCĐ nhà máy radial GD1 đã hết khấu hao, tiết giảm khoảng 35-40 tỷ đ/quý so với cùng kỳ năm 2020. Đây là quý cuối cùng mà ảnh hưởng này là rõ rệt trước khi sang Q4/2021.
**…nhưng kết quả sẽ thấp hơn về QoQ, so với Q2/2021:** do ảnh hưởng của việc giãn cách do COVID-19, nhu cầu vận chuyển và đi lại giảm, doanh số của nội địa tiếp tục suy giảm. Điều này có thể ảnh hưởng trực tiếp tới biên lợi nhuận của DRC do nội địa đang có nhiều lợi thế cạnh tranh và biên lợi nhuận tốt hơn xuất khẩu. Đối với hoạt động xuất khẩu, diễn biến vẫn rất tích cực, nhưng việc logistic bị quá tải dẫn đến trong nửa đầu tháng 9, Công ty đã bị chậm 1 số đơn hàng (thiếu container), dẫn đến doanh thu cắt kỳ có thể giảm trong ngắn hạn so với Q2/2021.
![image.png](file-guid:48bd4dc2-15bc-4ab3-96c1-72032064fd23 "image.png" =350x)
**Chủ trương đầu tư mở rộng nhà máy Radial GĐ3 Giai đoạn 3 vào Tháng 10 Mới đây.** Trước tình hình xuất khẩu tiêu thụ tốt, DRC đã công bố triển khai đầu tư Nhà máy Radial giai đoạn 3. Biên cạnh đó, công ty cũng đã ký hợp tác chiến lược với CTR. Cụ thể, CTR sẽ chịu trách nhiệm: (1) Thiết kế, thi công Nhà máy lốp radial Giai đoạn 3 của DRC, dự kiến vào Tháng 10; và (2) Số hóa tất cả các quy trình sản xuất và bán hàng của DRC. Ngoài ra, CTR sẽ trực tiếp sử dụng lốp DRC cho xe tải và xe tải chuyên dụng của mình, dù không quá lớn nhưng cũng là 1 ảnh hưởng tích cực tới doanh số.
**NHẬN ĐỊNH:**
Sau đợt điểu chỉnh từ vùng giá 36 xuống 31 vào tháng 9, Hiện DRC vẫn đang tích lũy khá tích cực trên các đường MA tại vùng giá 34-34.5 (đã có khuyến nghị MUA gia tăng). Chúng tôi cho rằng ảnh hưởng COVID-19 đến thị trường nội địa đã phần nào phản ánh vào diễn biến cổ phiếu.
Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng Quý 2/2021 đã là đỉnh tăng trưởng lợi nhuận của Công ty với ảnh hưởng từ giảm khấu hao, trước khi normalize dần vào Q3/2021 và Q4/2021. P/E forward ở mức 10.x không phải là mức đặc biệt hấp dẫn, DRC sẽ cần thể hiện tốt hơn ở tình hình hình kinh doanh và khai thác thị trường xuất khẩu, tận dụng lợi thế thuế chống bán phá giá tại thị trường Mỹ, để nhận được 1 mức định giá cao hơn.
Khuyến nghĩ của chúng tôi là tiếp tục Nắm giữ và chờ Chốt lời.
