CTCP Bibica công bố kết quả không mấy ấn tượng với doanh thu Q3/2021 đạt 83 tỷ đồng, giảm 70% so với cùng kỳ năm trước. Với ảnh hưởng từ sức mua người tiêu dùng giảm mạnh và chi phí sản xuất tăng cao theo quy định “3 tại chỗ”, BBC đã báo lỗ nhẹ.
Như vậy, lũy kế 9 tháng 2021, doanh thu đạt 422 tỷ đồng (-28%yoy) và LNST 7 tỷ đồng (-89%yoy). BBC dự kiến sẽ không đạt kế hoạch doanh thu 1.610 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 100 tỷ đồng đề ra cho năm nay.
**Về thương vụ sáp nhập** CTCP Phân phối hàng tiêu dùng Pan (PCG) và CTCP chế biến Thực Phẩm Pan (PFM), công ty cho biết Pan FM sẽ đóng góp nâng công suất sản phẩm thế mạnh của Bibica là bánh bông lan thương hiệu Hura. Trong khi đó PCG có vai trò mở rộng hệ thống phân phối và độ phủ thị trường của sản phẩm BBC đến với người tiêu dùng. BBC dự kiến phát hành hơn 3,3 triệu cổ phiếu hoán đổi toàn bộ cổ phần PCG, theo đó tăng vốn điều lệ từ 154 tỷ đồng lên 188 tỷ đồng. Đồng thời ngày 28/9/2021 BBC thông qua nghị quyết mua lại toàn bộ cổ phần PFM. BBC chia sẻ rằng ngoài bánh kẹo, Công ty đang hướng tới phát triển các sản phẩm thay thế bữa ăn.
**Về kế hoạch mở rộng sản xuất** với nhà máy thứ 4 tại Miền Tây – Long An, tổng công suất dự kiến sẽ đạt trên 30.000 tấn sản phẩm/năm khi hoàn tất với tổng đầu tư dự kiến 488 tỷ đồng. Hiện tại, tổng công suất BBC ở mức \~20.000 tấn sản phẩm/năm với nhà máy chủ trì ở Biên Hòa, hiện cũng đang trong giai đoạn di dời về KCN Giang Điền. Lũy kế 9 tháng, BBC đã đầu tư CAPEX 167 tỷ đồng.
Trong giai đoạn với nhiều thay đổi tại Bibica, chúng tôi khuyến nghị **CHỜ BÁN** đối với cổ phiếu này do kết quả kinh doanh kém khả quan. Thêm vào đó thị trường bánh kẹo đang ngày càng cạnh tranh gay gắt bởi các thương hiệu bánh ngoại nhập. Ngoài ra, đối thủ KDC đã quay trở lại thị trường bánh kẹo sau 6 năm vắng bóng. P/E tương đối cao ở mức 20.4x so với ngành ở mức 17.1x.
