Vừa qua công ty cổ phần tập đoàn kỹ nghệ gỗ Trường Thành (TTF) đã công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 với 1 số điểm đáng chú ý như sau:
* Doanh thu công ty đạt 536 tỷ đ (+72% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 19 tỷ đ (cùng kỳ lỗ 39 tỷ đ). Biên lợi nhuận gộp tăng từ 11.2% lên 13.7%. Tuy nhiên chất lượng lợi nhuận chưa thực sự tốt khi lợi nhuận tài chính 21 tỷ (chủ yếu là chênh lệch tỉ giá).
* Về trạng thái tài chính của công ty, sau khi trả hết phần lớn dư nợ cuối năm 2021, công ty chưa tiến hành vay thêm mới tại thời điểm cuối quý 1. Khoản nhận ứng trươc từ Vingroup \~1k tỷ , công ty cho biết sẽ có kế hoạch để có thể gia hạn với Vingroup.
* Dòng tiền của công ty vẫn khá yếu khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm 9 tỷ đ.
* Công ty sẽ chào bán 41,12 triệu cp riêng lẻ, dự kiến thu về hơn 411 tỷ đồng trong năm 2022. Toàn bộ số tiền thu được sẽ bổ sung vốn lưu động sản xuất kinh doanh.
* TTF đã xây dựng kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2022 với mục tiêu doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 2.268 tỷ đồng và 72 tỷ đồng, tương ứng tăng lần lượt 41% và 29 lần so với năm 2021.
Doanh nghiệp cho biết sẽ đẩy mạnh hợp tác trong mảng xuất khẩu với các khách hàng lớn để tăng trưởng doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận; đồng thời hợp tác với các nhà phát triển bất động sản lớn trong nước và có vốn đầu tư nước ngoài để triển khai các sản phẩm nội thất và đa dạng hóa tệp khách hàng.
TTF sẽ tiếp tục nâng công suất dự kiến tất cả nhà máy tại Bình Dương từ 100 tỷ đồng/tháng lên 140 tỷ đồng/tháng để đáp ứng nhu cầu tăng cao của các đơn hàng trong năm 2022; đồng thời thuê lại nhà máy ván MDF/PB tại Bình Dương với công suất 90,000 m3 MDF và 50,000 m3/tháng để tự chủ nguồn nguyên liệu cung cấp cho nhà máy tại Bình Dương và đáp ứng nhu cầu của các nhà máy khác ngoài hệ thống.
**Nhận định:** Mặc dù kết quả kinh doanh đang từng bước được cải thiện, tuy nhiên theo chúng tôi đánh giá thị trường chung đang rất rủi ro đặc biệt với những cổ phiếu đã từng bị gắn mác đầu cơ như TTF, do đó nhà đầu tư chưa nên giải ngân mới với cổ phiếu này ở thời điểm hiện tại
* 
