CTCK Bảo Việt vừa mới thông qua việc điều chỉnh kế hoạch kinh doanh 2021 theo đó, lợi nhuận sau thuế tăng từ 133 lên 202 tỷ đồng. Kế hoạch mới này thực ra vẫn thấp hơn ước tính lợi nhuận của chúng tôi theo đó, BVS có thể đạt lợi nhuận từ 240 - 250 tỷ đồng, tăng trưởng 86% so với năm 2020.
Với mô hình hoạt động của một CTCK truyền thông, doanh thu lợi nhuận của BVS chủ yếu đến từ hoạt động môi giới và cho vay margin. Cả 2 hoạt động này đều đang được hưởng lợi lớn từ diễn biến tích cực của thị trường chứng khoán và sự bùng nổ về thanh khoản giao dịch trong năm nay.
Tuy nhiên, sự cạnh tranh trong ngành này hiện đang càng ngày càng cao và chúng tôi cho rằng kết quả đột biến năm 2021 sẽ khó duy trì được trong dài hạn. Định giá cổ phiếu hiện ở mức P/E forward khoảng 12x. Đây có lẽ là mức định giá hợp lý cho cp này, không quá cao nhưng upside tăng giá thì chúng tôi nghĩ là không còn nhiều do quy mô công ty nhỏ và mô hình kinh doanh không có gì đặc biệt. Do đó, khuyến nghị nhà đầu tư nên đứng ngoài quan sát đối với cp BVS.
