Quan điểm nhà đầu tư

**#### Nợ vay tăng mạnh, dòng tiền kinh doanh âm nặng** Cụ thể, tính đến ngày 30/6/2022, tổng nợ vay của Nhà Khang Điền tăng gần 3.210 tỷ đồng so với đầu năm lên mức 5.762,4 tỷ đồng, tương đương tăng 127,8%. Đáng chú ý, Nhà Khang Điền có gần 942,2 tỷ đồng vay ngân hàng ngắn hạn đến hạn phải trả; Khoản nợ ngân hàng dài hạn của Nhà Khang Điền là 4.451,7 tỷ đồng tăng hơn 2,7 lần so với hồi đầu năm. Đồng thời, Nhà Khang Điền cũng đang sở hữu khoản nợ 300 tỷ đồng trái phiếu. Ngày 14/6/2021, doanh nghiệp này đã phát hành thành công lô trái phiếu mã KDHH2125001 với tổng giá trị 400 tỷ đồng (Nhà Khang Điền đã chi 100 tỷ đồng mua lại trái phiếu trước hạn).\  *Nhà Khang Điền tăng cường hoạt động vay nợ trong nửa năm 2022.* Xét về dòng tiền, trong 6 tháng đầu năm, dòng tiền kinh doanh chính của Nhà Khang Điền ghi nhận âm hơn 2.000 tỷ đồng do hàng tồn kho tăng mạnh. Ngoài ra, dòng tiền đầu tư âm hơn 22 tỷ đồng và dòng tiền tài chính dương 1.991,4 tỷ đồng, chủ yếu tăng vay nợ (2.423,5 tỷ đồng). Như vậy, Nhà Khang Điền đã tăng vay nợ để bù đắp thâm hụt dòng tiền kinh doanh chính trong 6 tháng đầu năm 2022. Theo các BCTC được công bố, từ năm 2018 tới nay, dòng tiền kinh doanh Nhà Khang Điền thường xuyên bị thâm hụt và phải huy động dòng vốn bên ngoài để tài trợ. Có thể thấy, dòng tiền kinh doanh năm 2018 ghi nhận âm gần 719 tỷ đồng, năm 2019 ghi nhận âm 163,5 tỷ đồng. Đến năm 2021, Nhà Khang Điền tiếp tục ghi nhận dòng tiền kinh doanh chính âm 2.009,7 tỷ đồng. Việc này làm gia tăng gánh nặng lãi vay cũng như rủi ro về tài chính nếu doanh nghiệp không cơ cấu được nguồn vốn để trả các khoản nợ đến hạn. Thậm chí nếu kéo dài, doanh nghiệp có thể sẽ mất khả năng thanh toán.